全球股市6日齊跌，美國道指跌破萬點(diǎn)，美國金融市場流動(dòng)性停滯，迫使美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)考慮進(jìn)一步行使“最后貸款人”職能。美國媒體7日?qǐng)?bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)6日夜就購買企業(yè)短期無擔(dān)保債務(wù)與財(cái)政部展開磋商。這一舉措一旦實(shí)施，將意味美聯(lián)儲(chǔ)向直接發(fā)放企業(yè)貸款邁出最大一步。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)6日早些時(shí)候宣布，將于10月9日開始對(duì)存款性機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金支付利息，對(duì)法定準(zhǔn)備金率支付的利率水平為儲(chǔ)備保有期的平均聯(lián)邦基金目標(biāo)利率減去10基點(diǎn)，對(duì)超額準(zhǔn)備金支付的利率水平為保有期內(nèi)的目標(biāo)利率減去75基點(diǎn)。這是對(duì)此前美聯(lián)儲(chǔ)長期執(zhí)行的無息準(zhǔn)備金制度的重大改革，分析人士指出這一做法“形同降息”。
購買企業(yè)商務(wù)票據(jù)
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天宣布，設(shè)立專門法人實(shí)體購買大量企業(yè)日常經(jīng)營所需“商業(yè)票據(jù)”。除銀行等金融機(jī)構(gòu)外，這項(xiàng)措施還將惠及非金融企業(yè)。美聯(lián)儲(chǔ)說，這一措施旨在為企業(yè)融資提供“最后支持”，使企業(yè)獲得新的融資渠道。
《紐約時(shí)報(bào)》7日?qǐng)?bào)道，短期無擔(dān)保商業(yè)票據(jù)市場上周幾乎停頓。銀行惜貸致使一些大企業(yè)一度無法借得期限超過一天的貸款。截至10月1日，市場短期無擔(dān)保債務(wù)總額為大約1．6萬億美元，比3周前減少11％。另外，歐洲銀行業(yè)幾大巨頭告急，促使企業(yè)貸款利率6日停留在高位。
美聯(lián)儲(chǔ)前高級(jí)官員文森特·萊因哈特說：“美聯(lián)儲(chǔ)真的要變成最后貸款人，通過稀釋信用風(fēng)險(xiǎn)以重振商業(yè)票據(jù)市場。”美聯(lián)儲(chǔ)說，它正著手設(shè)立一個(gè)專門法人實(shí)體，以代表美聯(lián)儲(chǔ)從符合條件的企業(yè)直接購買3月期無擔(dān)保或資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)。正常情況下，法律禁止美聯(lián)儲(chǔ)購買可能虧損的資產(chǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)繞過這道法律障礙援助陷入困境的企業(yè)并非沒有先例。美聯(lián)儲(chǔ)去年春天設(shè)立專門法人實(shí)體，以持有原貝爾斯登公司價(jià)值290億美元的不良證券。財(cái)政部當(dāng)天聲明，支持美聯(lián)儲(chǔ)這項(xiàng)舉措，稱將向美聯(lián)儲(chǔ)紐約銀行提供資金支持。聲明說，美聯(lián)儲(chǔ)有必要采取這項(xiàng)措施，“防止金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入重大混亂”。《紐約時(shí)報(bào)》說，力挺商業(yè)票據(jù)市場可能需要比財(cái)政部金融救援計(jì)劃更寬泛的方案，令納稅人承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。
變相支付利息
美聯(lián)儲(chǔ)6日早些時(shí)候宣布，將為銀行存儲(chǔ)在美聯(lián)儲(chǔ)的準(zhǔn)備金支付利息。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天聲明，這項(xiàng)利息的利率為1．25％，比2％的美聯(lián)儲(chǔ)隔夜拆借目標(biāo)利率低75個(gè)基點(diǎn)。曾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)研究員的RDQEconomicsLLC創(chuàng)辦人JohnRyding表示，支付準(zhǔn)備金利息的做法形同降息。
《紐約時(shí)報(bào)》說，為銀行存儲(chǔ)在美聯(lián)儲(chǔ)的準(zhǔn)備金支付利息，可為美聯(lián)儲(chǔ)利率提供一個(gè)支撐，同時(shí)使美聯(lián)儲(chǔ)得以保住一定的貨幣政策控制權(quán)。不過，力挺商業(yè)票據(jù)市場可能需要比財(cái)政部金融救援計(jì)劃更寬泛的方案，令納稅人承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)道援引有關(guān)官員的話說，他們想盡快完成方案，方案最早可能于7日完成。
興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此舉背后隱含的意義是，在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)期，尤其要關(guān)注本已受到削弱的金融機(jī)構(gòu)盈利能力的可持續(xù)性問題，這是保持金融體系穩(wěn)定的關(guān)鍵。
魯政委分析說，美聯(lián)儲(chǔ)這一措施的主要目的在于減輕金融機(jī)構(gòu)持有流動(dòng)性備付的壓力。此外，美聯(lián)儲(chǔ)也希望借此避免市場利率過于偏離目標(biāo)利率，因?yàn)閷?duì)準(zhǔn)備金支付的利率作為資金的機(jī)會(huì)成本，就相當(dāng)于規(guī)定了市場利率的下限。
“此舉暗示聯(lián)邦基金目標(biāo)利率最低只能是0.75%。”魯政委說，“因?yàn)榧热粚?duì)超額準(zhǔn)備金率支付的利率水平為保有期內(nèi)聯(lián)邦基金利率平均值減去75個(gè)基點(diǎn)，這就意味著，未來聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的最低利率水平只可能到0.75%，否則，對(duì)超額準(zhǔn)備金支付利息就落空了。”
但是魯政委指出，此舉并無法解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資條件惡化的問題。他表示，“該舉措實(shí)際減輕了金融機(jī)構(gòu)保有流動(dòng)性的負(fù)擔(dān)，那么就意味著在信用風(fēng)險(xiǎn)畸高的情況下，就相應(yīng)也增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)不對(duì)企業(yè)和居民融資的激勵(lì)！因而，此舉實(shí)際上無法緩解美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的信貸緊縮問題。美國經(jīng)濟(jì)不可能由此而避免最終滑入衰退。”
10月28日~29日，在美聯(lián)儲(chǔ)下一次會(huì)議上或之前將下調(diào)基準(zhǔn)利率，并重新開始降息。
注資規(guī)模將達(dá)9000億
美國政府高級(jí)經(jīng)濟(jì)官員6日發(fā)表聲明說，美國政府將與全球密切合作，采取措施應(yīng)對(duì)目前的金融危機(jī)。美國財(cái)政部也將盡快落實(shí)救市方案幫助陷入困境的金融企業(yè)。
這份由美國 “金融市場工作小組”發(fā)表的聲明指出，當(dāng)前美國和全球金融市場仍處于“極度緊張狀態(tài)”，這要求美國和其他國家共同采取密切且強(qiáng)有力的應(yīng)對(duì)措施。聲明并且表示，財(cái)政部將盡快采取行動(dòng)落實(shí)國會(huì)最近通過的7000億美元的救市方案，以努力幫助陷入困境的金融企業(yè)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將大大增加向金融市場的注資力度以增加市場流動(dòng)性。預(yù)計(jì)這將使美聯(lián)儲(chǔ)的注資總規(guī)模在年底增加到9000億美元。美聯(lián)儲(chǔ)表示，為了更好地緩解信貸緊縮，計(jì)劃從周一開始將面向銀行的28天期和84天期現(xiàn)金貸款規(guī)模分別擴(kuò)大至1500億美元。上述增資措施最終將使該計(jì)劃的未償還金額達(dá)到6000億美元，11月份的貸款也將提高至1500億美元，這使得年底前可能的未償還金額達(dá)到9000億美元。
據(jù)北大中國經(jīng)濟(jì)研究中心經(jīng)濟(jì)學(xué)教授霍德明介紹，美聯(lián)儲(chǔ)是以借貸的形式來注資給銀行，銀行可以用比市場低的利率拿到這些“救命”的貸款。美聯(lián)儲(chǔ)的注資和財(cái)政部的救市計(jì)劃的不同之處在于，財(cái)政部7000億的救市計(jì)劃是中長期的，用于存在危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)的借貸時(shí)間比較短，一般在3~6個(gè)月。
“降息”引發(fā)各國連鎖反應(yīng)
為抵御全球經(jīng)濟(jì)下滑的影響，澳大利亞央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，此舉創(chuàng)下1992年以來最大降幅。
澳大利亞央行昨日宣布將基準(zhǔn)利率由7%下調(diào)至6%。全球金融危機(jī)、澳大利亞消費(fèi)支出放緩以及房貸下滑促使澳大利亞央行降息以支持經(jīng)濟(jì)增長。澳大利亞經(jīng)濟(jì)第二季增速為三年來最低。全球信貸危機(jī)已經(jīng)導(dǎo)致資金成本上升，這意味著商業(yè)銀行可能不會(huì)完全貫徹降息幅度。
分析人士預(yù)期繼美國和澳大利亞之后，全球范圍內(nèi)會(huì)有更多央行效法降息之舉。歐洲中央銀行理事斯馬吉 （LorenzoBiniSmaghi）表示，通脹壓力已“不重要”，歐洲央行將在必要時(shí)作出貨幣政策，最重要的是重振市場信心，歐洲“已準(zhǔn)備好盡一切努力維持穩(wěn)定”。
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