| QFII"最初鎖定期"或縮短 熱錢來去更自由? |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 06 月 20 日 |
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當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月18日，美國財(cái)政部發(fā)布公告稱，中國或?qū)p少部分QFII資金的“最初鎖定期”。該報(bào)道說，中國已同意境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）把投資中國市場的本金及利潤更快地匯回國內(nèi)。
QFII出入將更便利
去年年底，中國將QFII投資額度增加2倍至300億美元，其中從2006年開始已經(jīng)將境外養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金等資金鎖定期由此前的1年縮短至3個(gè)月，但其他類型QFII資金仍為1年。上述報(bào)告并沒有明確具體會(huì)如何縮短、哪類資金會(huì)縮短以及何時(shí)正式實(shí)施。據(jù)估算，2005~2007年間流入中國的熱錢超過8000億美元，300億QFII額度能夠?qū)θ嗣駧艆R率升值產(chǎn)生的影響很小。但不容忽視的是，中國對(duì)QFII的態(tài)度常常對(duì)“熱錢”操盤者有很強(qiáng)的信號(hào)作用。
市場人士認(rèn)為，減少 “鎖定期”有助于QFII更快地將在中國市場投資的本金及利潤盡快匯到境外，出入更為便利，這將吸引更多的境外投資者進(jìn)入中國股市。同時(shí)有消息稱，由于近期未批復(fù)新的額度，目前已累計(jì)有近70家QFII向外管局提交申請，總規(guī)模高達(dá)200億美元。在中國股市深度下跌之時(shí)，QFII欲抄底A股的心態(tài)似乎已不言自明。
昨日，外管局及中國證監(jiān)會(huì)并沒有公布類似信息，但今年4月，外管局一官員曾表示，中國正在修改相關(guān)規(guī)則，放松對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的限制，包括縮短境外機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)QFII機(jī)制投資國內(nèi)資本市場的禁售期。
另一方面，如果中國收緊QFII額度審批，這個(gè)信號(hào)也不會(huì)讓部分“熱錢”止步，因?yàn)檫@變相地證明了人民幣的升值壓力。目前，已積累的大量待批復(fù)QFII，無疑會(huì)讓部分熱錢嗅出一定的“味道”。對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹鳳岐接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示：“更重要的是熱錢流入對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的影響，即使限制合規(guī)外資的進(jìn)入，熱錢也可以通過其他非法渠道涌入。”
加大央行沖銷難度
上海證券研究所6月18日發(fā)布的一份報(bào)告指出，由于熱錢固有的短期逐利的特點(diǎn)，資本市場是熱錢在國內(nèi)的主要分布區(qū)，雖然QFII不等同于熱錢，但卻是熱錢流入的一個(gè)重要途徑。為了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，內(nèi)外均衡非常重要，穩(wěn)定匯率顯然有助于這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但境外資本流入過快，將加快人民幣升值預(yù)期和升值步伐，加大央行沖銷難度。
有跡象表明，即使作為正規(guī)渠道進(jìn)入的QFII，也有套利匯率的可能。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2007年年底，累計(jì)共有10家QFII未在滬深兩市所有上市公司前10大股東中出現(xiàn)過一次，而這10家QFII獲批的總額度至少達(dá)7.75億美元。如此大的額度卻沒有進(jìn)前10，唯一的解釋就是這些QFII沒有進(jìn)入資本市場，而是以存款形式存在于貨幣市場。這無疑又加重了國內(nèi)流通性壓力。
那么，該如何平衡提高股市吸引力與控制逐利資本對(duì)匯率的影響？社科院世界政治與經(jīng)濟(jì)研究所張明博士表示，最關(guān)鍵的還是要加快人民幣匯率向均衡水平的升值、將人民幣與美元利差保持在合理范圍內(nèi)，從而削弱熱錢流入中國套利、套匯和套取資本溢價(jià)的動(dòng)機(jī)，即僅將資金局限于從正規(guī)資本市場獲利。 陳珂 |
| 來源： 解放網(wǎng)－每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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