2006年一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分析報(bào)告
2006年二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分析報(bào)告
2006年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析與三季度預(yù)測(cè)分析報(bào)告
2006年四季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)分析報(bào)告
目前國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍然處于高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資和工業(yè)增速下降不能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的全貌。2007年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)將保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)GDP增速將達(dá)到10.2%，增幅較2006年四季度有所下降；通貨膨脹率將有所提高；就業(yè)壓力依然較大，尤其是大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)問題更加突出；外貿(mào)進(jìn)出口增速可能有所放慢，但外貿(mào)順差將繼續(xù)保持較大規(guī)模。需要關(guān)注國(guó)際收支不平衡、資產(chǎn)價(jià)格上漲、糧食等食品價(jià)格上漲等問題。建議適當(dāng)提高中長(zhǎng)期存貸款利率，引導(dǎo)狹義貨幣供應(yīng)量M1增速回落；加快資本市場(chǎng)新股上市擴(kuò)容步伐，使社會(huì)資金向具有創(chuàng)新能力的大企業(yè)集團(tuán)集中。
2007年一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本背景
(一)2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行季度走勢(shì)特點(diǎn)
2006年，在宏觀調(diào)控政策和世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的共同影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了一條“倒V字形”軌跡，一、二季度經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)提高，GDP增速?gòu)?005年四季度的9.9%提高到一季度的10.4%和二季度的11.5%；三季度在國(guó)家調(diào)控投資等多項(xiàng)政策的影響下，經(jīng)濟(jì)增速回落到10.6%，比二季度降低0.9個(gè)百分點(diǎn)，但四季度GDP增速下降勢(shì)頭放緩，僅比三季度降低0.2個(gè)百分點(diǎn)，下降到10.4%。
從2006年這種運(yùn)行軌跡，人們?nèi)菀椎贸鑫覈?guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的看法。尤其是根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)增速的變化受投資和工業(yè)的影響較大，2006年下半年投資增速明顯放慢、工業(yè)生產(chǎn)增速明顯下降，確實(shí)容易讓人得出經(jīng)濟(jì)增速明顯下降的結(jié)論。但是，我們認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)仍在高位運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力依然較強(qiáng)。 >>>>>>>全文
(二)一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要關(guān)注的幾個(gè)問題
1.國(guó)際收支不平衡問題
外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)帶來了許多方面的問題，但由于我國(guó)的外貿(mào)順差與長(zhǎng)期以來我國(guó)的外貿(mào)、財(cái)政稅收等制度有關(guān)，與我國(guó)所處發(fā)展階段、我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也密切相關(guān)，外貿(mào)順差較大的問題短期內(nèi)難以很好地解決，2007年仍將成為困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)問題。
我們認(rèn)為，從外匯儲(chǔ)備與順差及外商直接投資之間的關(guān)系來看，2005年我國(guó)外匯儲(chǔ)備凈增加2089億美元，外貿(mào)順差與全口徑外商直接投資之和為1743億美元，兩者之間相差約346億美元；到了2006年，外匯儲(chǔ)備凈增加2474億美元，外貿(mào)順差與全口徑外商直接投資之和為2469億美元，兩者之間相差約5億美元，基本上不存在誤差；這樣的變化，究竟是反映出國(guó)際資本流入中國(guó)的形式發(fā)生了變化，還是如有的學(xué)者所說的，部分國(guó)際資本已經(jīng)從中國(guó)撤退，需要認(rèn)真研究。
2.資產(chǎn)價(jià)格上漲問題
由于2004-06年我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，外匯占款渠道被動(dòng)投放的基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)過快，我國(guó)貨幣政策自主性受限，對(duì)沖過剩流動(dòng)性的成本和壓力越來越大，2005年下半年以來廣義貨幣供應(yīng)量增速加快，為信貸擴(kuò)張、投資快速增長(zhǎng)、證券和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格過快上漲埋下了隱患。目前，雖然經(jīng)過央行采取調(diào)整準(zhǔn)備金率等多種措施，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速有所放緩，但由于活期存款增長(zhǎng)較快，導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較為直接的狹義貨幣供應(yīng)量M1增速加快，這種變化在2007年一季度可能成為影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素。狹義貨幣供應(yīng)量M1增速加快，貨幣活躍程度提高，可能造成資產(chǎn)價(jià)格上漲的壓力。
3.低收入居民生活問題
2006年下半年我國(guó)提高了公務(wù)員和事業(yè)單位的工資水平，但由于低收入居民不大可能在國(guó)家機(jī)關(guān)或事業(yè)單位工作，享受不到提高工資的待遇。另外，由于2006年四季度以來糧食和其它食品價(jià)格上漲幅度較大，對(duì)低收入居民的生活影響較大。如何增加他們的收入，以保證他們的生活水平不出現(xiàn)下降，成為需要關(guān)心的問題。 >>>>>>>全文
2007年一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析預(yù)測(cè)
展望2007年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)， 2006年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的慣性將會(huì)對(duì)之產(chǎn)生明顯影響。2006年我國(guó)出臺(tái)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響也將逐漸顯現(xiàn)，同時(shí)還會(huì)受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的滯后影響，他們將共同決定一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的走勢(shì)。綜合考慮這些因素的影響，我們認(rèn)為，2007年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)將保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)GDP增長(zhǎng)速度將達(dá)到10.2%，較2006年四季度有所下降；通貨膨脹率將有所提高；就業(yè)壓力依然較大，尤其是大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)問題更加突出；外貿(mào)進(jìn)出口增速可能有所放慢，但外貿(mào)順差將繼續(xù)保持較大規(guī)模。
從國(guó)內(nèi)外需求的變化來看，2007年上半年我國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)將繼續(xù)保持活躍局面。根據(jù)我們與商務(wù)部合作開發(fā)的消費(fèi)景氣先行指數(shù)，先行指數(shù)領(lǐng)先消費(fèi)品零售額等一致指標(biāo)約一年左右，由于2006年前三季度先行指數(shù)呈現(xiàn)上升走勢(shì)，這預(yù)示著2007上半年消費(fèi)品市場(chǎng)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)一季度消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)14.5%，比上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。
在國(guó)家宏觀調(diào)控政策的作用下，2006年下半年投資增速明顯放慢，新開工項(xiàng)目增加數(shù)量減少，這些因素決定了2007年上半年投資增速較之2006年同期明顯下降，但目前投資的資金比較充裕，企業(yè)贏利狀況較好，各地發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極性依然較高，再考慮到2007年冬季氣溫較常年偏高，對(duì)基建比較有利。綜合考慮各項(xiàng)因素，預(yù)計(jì)一季度固定資產(chǎn)投資增速約21%，比上年同期下降6.7個(gè)百分點(diǎn)。
2006年下半年，在美國(guó)等世界主要經(jīng)濟(jì)體增速下降、人民幣持續(xù)升值等因素影響下，我國(guó)出口增速較上半年不降反升，尤其是8-11月份月度出口增速都在30%左右，這主是要受2006年9月份出口退稅政策調(diào)整的影響。企業(yè)為了拿到較多的出口退稅，提前完成出口報(bào)關(guān)，使得本應(yīng)在2007年初完成報(bào)關(guān)的出口提前到2006年完成，這一因素的影響將可能導(dǎo)致2007年一季度出口增速的下降；再者，根據(jù)我們以往所做的實(shí)證分析，國(guó)外需求的變化帶動(dòng)我國(guó)出口出現(xiàn)相應(yīng)的變化，二者之間存在半年左右的時(shí)滯。2006年二季度以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降，將會(huì)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生不利影響；加上人民幣持續(xù)升值的影響，我國(guó)出口增速在一季度有可能出現(xiàn)下降。國(guó)內(nèi)投資需求放慢將影響進(jìn)口需求，雖然人民幣升值對(duì)此有一定的抵消作用，但需求放慢的影響要大于人民幣升值的影響，進(jìn)口增速也將呈現(xiàn)一定幅度的下降。因此，2007年一季度將繼續(xù)出現(xiàn)出口快于進(jìn)口的情況，貿(mào)易順差繼續(xù)呈現(xiàn)擴(kuò)大的趨勢(shì)。
根據(jù)上述分析，2007年一季度社會(huì)總需求擴(kuò)張步伐呈現(xiàn)小幅下降的態(tài)勢(shì)，但考慮到目前企業(yè)銷售收入增速?zèng)]有出現(xiàn)下降，企業(yè)產(chǎn)銷率保持在較高水平，說明需求放慢的影響還沒有傳遞到最終生產(chǎn)環(huán)節(jié)，我們由此推測(cè)，工業(yè)生產(chǎn)將大體保持與2006年四季度相當(dāng)?shù)乃俣龋桓鶕?jù)我們研制的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降的態(tài)勢(shì)將繼續(xù)下去，一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值預(yù)計(jì)增長(zhǎng)14.8%，二季度增速將進(jìn)一步小幅下降。
由于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格上漲的影響，2006年四季度我國(guó)糧食價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的上漲，并帶動(dòng)其它食品價(jià)格上漲，使得消費(fèi)價(jià)格上漲幅度連續(xù)兩月明顯提高。由于我國(guó)糧食產(chǎn)量自2004年以來連續(xù)三年增產(chǎn)，2007年繼續(xù)增產(chǎn)的難度較大，加上2007年肉禽價(jià)格處于周期性上漲階段，上漲幅度有可能繼續(xù)提高。鑒于2006年四季度糧食等食品價(jià)格上漲到新的水平上，即使近期內(nèi)不再繼續(xù)上漲，也將導(dǎo)致2007年一季度同比漲幅明顯提高，加上新漲價(jià)因素的影響，將導(dǎo)致居民消費(fèi)價(jià)格上漲幅度繼續(xù)有所提高（對(duì)主要指標(biāo)的預(yù)測(cè)見附表）。 >>>>>>>全文
宏觀調(diào)控對(duì)策建議
由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的國(guó)際收支不平衡等問題在短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯的變化，加上2006年國(guó)家出臺(tái)的一系列調(diào)控政策的效果有待觀察，因此，在政策取向上，應(yīng)該以穩(wěn)定為基調(diào)。但具體操作上，我們認(rèn)為，可考慮采取一些微調(diào)措施：
一是在堅(jiān)持財(cái)政政策和貨幣政策“雙穩(wěn)健”的大前提下，為解決流動(dòng)性過剩的問題，在具體操作時(shí)應(yīng)該適度從緊，加大對(duì)沖力度，控制基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)速度。
二是適當(dāng)提高基準(zhǔn)利率。鑒于未來時(shí)期消費(fèi)價(jià)格漲幅有可能繼續(xù)提高，實(shí)際利率也明顯偏低，應(yīng)該通過提高名義利率來改變實(shí)際利率偏低的狀況。尤其要適當(dāng)提高中長(zhǎng)期存貸款利率，引導(dǎo)狹義貨幣供應(yīng)量M1增速回落。
三是引導(dǎo)社會(huì)資金投向。在目前社會(huì)資金充裕、資金急于尋找出路的環(huán)境下，對(duì)投資只是采取堵塞的辦法，難以達(dá)到理想的調(diào)控效果。國(guó)家應(yīng)該對(duì)社會(huì)資金進(jìn)行合理的引導(dǎo)，使資金投向有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、有利于社會(huì)事業(yè)發(fā)展的領(lǐng)域，為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
四是加快資本市場(chǎng)擴(kuò)容步伐。鑒于目前證券市場(chǎng)上漲勢(shì)頭較快的狀況，應(yīng)該加快資本市場(chǎng)具有創(chuàng)新能力的大企業(yè)新股上市擴(kuò)容步伐，一方面化解資本市場(chǎng)供求矛盾，另一方面使社會(huì)資金向具有創(chuàng)新能力的大企業(yè)集團(tuán)集中，支持企業(yè)創(chuàng)新；同時(shí)，可考慮加快深圳中小企業(yè)板掛牌的步伐，這既可吸收國(guó)內(nèi)資金，也可減少國(guó)內(nèi)創(chuàng)新型企業(yè)到海外上市，緩解國(guó)際收支不平衡狀況。
五是加大國(guó)家在社會(huì)保障和救濟(jì)方面的支出。近兩年國(guó)家財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，在增加行政事業(yè)單位工資的同時(shí)，應(yīng)該加大社會(huì)保障和救濟(jì)方面的支出，使得低收入居民能夠分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的福利，能夠與高收入階層的生活水平共同提高。 >>>>>>>全文
2007年一季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)
（國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)季度分析課題組
組長(zhǎng)：范劍平 副組長(zhǎng)：祝寶良
成員：王遠(yuǎn)鴻張永軍 牛犁 祁京梅 周景彤 閆敏
執(zhí)筆：張永軍）
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