桂林三金、萬馬電纜10日正式“登陸”深交所，經過前期的詢價、定價過程，兩只股票的發(fā)行市盈率雙雙超過30倍，高于歷史平均水平。業(yè)內人士認為，這意味著新股發(fā)行制度改革后一二級市場的差價壓縮，打新收益率將有所下降。盡管認為打新首日獲得高收益的可能性較大，但各大券商對兩只新股的后期走勢存在較大分歧。
申購備受歡迎
專注于打新的理財產品“國都一號”發(fā)行團隊此前統(tǒng)計了2006年-2008年新股發(fā)行數(shù)據(jù)，統(tǒng)計顯示，深市中簽率的平均水平均低于滬市。網(wǎng)上申購中，滬市的平均中簽率為1.03%，深市僅有0.18%；滬市網(wǎng)下申購平均中簽率為1.68%，深市為0.7%。從已公布的數(shù)字來看，桂林三金此次網(wǎng)上申購的中簽率為0.17%，網(wǎng)下為0.61%；萬馬電纜網(wǎng)上申購中簽率為0.13%，網(wǎng)下為0.53%，這些數(shù)字均低于深市平均中簽率水平。分析人士認為，出現(xiàn)這一現(xiàn)象表明新股發(fā)行制度改革后推出的兩只新股受到投資者歡迎，隨著IPO逐步推進，“僧多粥少”的局面會有所緩解。
值得關注的是，桂林三金發(fā)行市盈率為32.89倍，萬馬電纜為30.88倍，均高于此前的市場預期，也高于歷史平均水平。對此，不少市場人士曾表示兩只股票“賣貴了”，并認為新股發(fā)行市盈率應向歐美市場十幾倍的水平靠攏。上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從占比情況來看，發(fā)行市盈率在20-25倍之間的占18.85%，25-30倍的比重最大為59.23%，超過30倍的僅有9.23%。
但燕京華僑大學校長華生分析認為，美國等市場新股發(fā)行市盈率維持在十幾倍的水平主要是受二級市場平均市盈率較低影響，在我國二級市場市盈率較高的情況下，這一經驗并不適用。亦有業(yè)內人士認為，此次新股發(fā)行制度改革的目的在于市場化定價，新股發(fā)行定價與二級市場靠攏是趨勢所在。
首日走勢存分歧
盡管打新的盈利空間與以往相比或許將有所減少，但仍有打新一族趨之若鶩，“國都一號”在桂林三金獲批后開放，一周申購量約6億。
新股上市歷史平均統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，深市的收益普遍高于滬市。由于網(wǎng)上申購的投資者當天可以買賣，網(wǎng)下機構投資者三個月后才能解禁，統(tǒng)計首日及三個月后股票表現(xiàn)顯示：滬市的首日平均漲幅為89%，深市為155%；最低漲幅中滬市基本為零，深市為8%；滬市最高漲幅為424%，深市為538%；從三個月后解禁日漲幅來看，滬市為105%，深市為119%；滬市最低漲幅為1.5%，深市為-9%；最高漲幅中滬市為387%，深市為494%。
目前，桂林三金的發(fā)行價格為19.8元，萬馬電纜為11.5元。券商預測首日價格存在較大分歧，以桂林三金為例，不少都給出了高開的預測，但基本都低于深市的首日漲幅平均水平：如銀河證券認為桂林三金作為IPO重啟的首單，上市后首日表現(xiàn)將受到市場追捧，預計首日漲幅將高達20%-40%。但渤海證券認為新股市場化定價后，新股申購的收益空間較為有限，只給出最高20%的預測幅度，甚至有破發(fā)的風險，最低為-5%。（記者 蔡宗琦）
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