政策走向
繼公布6月新增貸款達(dá)1.53萬(wàn)億元后，央行昨日在公開市場(chǎng)操作中回籠資金1000億元，其中的500億元1年期央票是近8個(gè)月來首次重啟。
專家表示，1年期央票利率“重出江湖”以及央票利率繼續(xù)上升，顯示了貨幣政策在公開市場(chǎng)操作層面的“強(qiáng)勢(shì)微調(diào)”信號(hào)，但寬松貨幣政策的取向在年內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本性調(diào)整。
在昨日的公開市場(chǎng)操作中，3個(gè)月央票利率繼續(xù)微升近1.8個(gè)基點(diǎn)至1.0456%，而“闊別”近8個(gè)月的1年期央票利率落在1.5022%，和二級(jí)市場(chǎng)上剩余期限為1年的央票收益率相比，高出約9個(gè)基點(diǎn)，而和剩余期限1年的國(guó)債相比，更是高出40個(gè)基點(diǎn)。
未來將實(shí)現(xiàn)供求平衡
“回籠資金的信號(hào)非常強(qiáng)！” 興業(yè)銀行資金交易中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委向記者表示，連續(xù)3期利率持續(xù)上升讓他感到央行對(duì)貨幣政策的“強(qiáng)勢(shì)微調(diào)”，“雖然是微調(diào)，但是信號(hào)很強(qiáng)烈”。
光大證券分析師賀毅表示，收益率上升一方面是受資金利率上升的影響以及對(duì)前期過低收益率的修正，另一方面也說明央行對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心和對(duì)通脹的擔(dān)憂。
昨日央行公布6月金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款較上月新增15304億元，各項(xiàng)存款較上月新增20022億元，這使得今年上半年新增貸款達(dá)到7.36萬(wàn)億元，較去年同期增加2倍。
值得注意的是，央行在公告中稱，本次1年期央票的最低發(fā)行量為500億元，而不是像此前規(guī)定最高發(fā)行量，也不是像3個(gè)月央票明確“發(fā)行量500億元”，“這顯示央行回籠意圖不僅僅是500億元，而是想回籠更多。”魯政委指出。
“起碼央行對(duì)未來資金面的主觀意圖是不會(huì)再像上半年那么寬松。”魯政委稱，過去半年市場(chǎng)資金是供大于求，未來將實(shí)現(xiàn)供求平衡，個(gè)別時(shí)點(diǎn)上還會(huì)略感緊張。“再過兩年回頭看，這將是貨幣政策轉(zhuǎn)向的最早期信號(hào)。”
“央行希望的是流動(dòng)性足夠而非泛濫。” 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院副院長(zhǎng)、金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍也對(duì)記者表示。
影響
有利遏制票據(jù)套利
“資金供求結(jié)構(gòu)的不平衡問題應(yīng)該是重啟一年期央票的主要原因。”趙錫軍稱。
盡管上半年信貸增速迅猛，但其中票據(jù)融資占比不小，不少資金并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。魯政委表示，央票利率的上升將有利于遏制票據(jù)套利空間，現(xiàn)在1年期央票利率在1.5%左右，票據(jù)融資的利率約在1.6%~1.8%左右，相差不大，而且央票的流動(dòng)性是無法比擬的。
魯政委認(rèn)為，寬松貨幣政策的取向在年內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本性調(diào)整，但若仍無法緩解資金供求結(jié)構(gòu)問題，央行還可能采取兩項(xiàng)舉措，一是啟動(dòng)非公開的定向央票，二是進(jìn)行窗口指導(dǎo)。
銀行資金依然充裕
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平介紹，盡管二季度放貸依然很兇猛，但從1~5月份的存貸比的增量來看，并沒有出現(xiàn)上升，而最新公布的6月增量存貸比雖然升至76.4%，表明6月份存款增速放緩，會(huì)對(duì)今后信貸有所影響，但連平仍然認(rèn)為，銀行體系資金面依然寬松，“應(yīng)該說是之前過于寬松的現(xiàn)象得到了緩解。”
事實(shí)上，中央推出的4萬(wàn)億元（人民幣，下同）計(jì)劃已包括2010年的措施，預(yù)計(jì)今年下半年仍有2875億元的中央投資會(huì)下放，明年中央投資金額亦有5885億元。這些投資計(jì)劃，都需要銀行貸款支持。（黎雯）
|
