據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，下半年流動(dòng)性難以真正回收，三季度A股市場(chǎng)將迎來(lái)復(fù)蘇泡沫，四季度貨幣政策或?qū)⒂煞e極變?yōu)橹行浴Ｈ绻袌?chǎng)透支2010年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，上證綜指下半年運(yùn)行區(qū)間在2700點(diǎn)至3300點(diǎn)間。國(guó)金證券在昨日召開的2009年中期策略會(huì)上發(fā)表了上述觀點(diǎn)。
在未來(lái)1至1.5年左右的時(shí)間里，受到國(guó)內(nèi)和國(guó)際政策"正效應(yīng)"的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將處于持續(xù)上升的狀態(tài)，國(guó)金證券認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)景氣反彈高點(diǎn)可能出現(xiàn)在2010年一季度，屆時(shí)GDP同比增速可能超過(guò)10%，甚至更高。
策略研究員在會(huì)上預(yù)計(jì)，2009年上市公司盈利增長(zhǎng)將達(dá)到17%，2010年這一增速將達(dá)到25%。微觀經(jīng)濟(jì)偏冷的局面將得到一定改觀，對(duì)今年四季度以及明年一季度較高同比增速的預(yù)期，可能在今年三季度推高市場(chǎng)。如果市場(chǎng)透支2010年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，滬指下半年的運(yùn)行區(qū)間將在2700點(diǎn)至3300點(diǎn)間。
值得注意的是，國(guó)金證券還指出，積極刺激經(jīng)濟(jì)的政策，在面對(duì)較高通脹水平而被迫轉(zhuǎn)為收縮，這也是未來(lái)A股市場(chǎng)面臨的真正壓力來(lái)源。今年四季度海外以及國(guó)內(nèi)的貨幣政策可能發(fā)生一定變化，由積極轉(zhuǎn)為中性，這將對(duì)高估值的市場(chǎng)形成一定沖擊，但由于流動(dòng)性難以收回，四季度更可能出現(xiàn)的是一個(gè)調(diào)整的過(guò)程。
研究員在報(bào)告中表示，流動(dòng)性之所以難以回收，是因?yàn)閮r(jià)格結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為資源品上漲、制成品價(jià)格較為平穩(wěn)，CPI數(shù)據(jù)不會(huì)劇烈上升，并且貨幣乘數(shù)、貨幣流通速度上升，實(shí)際流動(dòng)性也將出現(xiàn)收回難的現(xiàn)象，而人民幣升值預(yù)期已經(jīng)刺激境外資金流入。
貨幣政策面臨越來(lái)越大的壓力。國(guó)金證券指出，下半年投資增速仍有可能再超出預(yù)期，從而可能給短期經(jīng)濟(jì)帶來(lái)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，充裕的流動(dòng)性依然會(huì)推高資源和資產(chǎn)價(jià)格。貨幣政策調(diào)整較晚，或者調(diào)整力度較小，都會(huì)繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)的通脹預(yù)期。（記者楊晶）
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