昨日,國(guó)內(nèi)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家張曙光在中山大學(xué)嶺南學(xué)院的論壇上發(fā)表了對(duì)我國(guó)一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的看法。
張曙光表示,從1月份的數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有整體回穩(wěn)的傾向,但整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有待改善,4萬億保增長(zhǎng)投資的結(jié)構(gòu)有待調(diào)整。同時(shí),他表示,針對(duì)目前貸款激增的狀況,二季度仍然不宜降息。
對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不要過于樂觀
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,一季度工業(yè)增加值增長(zhǎng)了5.1%,而第三產(chǎn)業(yè)的增加值卻大幅增長(zhǎng)了7.3%。張曙光認(rèn)為,中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必須要改善。他分析指出,首先,從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大需求來看,投資對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是消費(fèi)的兩倍多,這說明4萬億保增長(zhǎng)的投資結(jié)構(gòu)仍有調(diào)整空間。其次,目前十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)上,而服務(wù)業(yè)只有物流業(yè)進(jìn)入振興規(guī)劃,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍有待進(jìn)一步改善。綜合考慮外部金融危機(jī)和內(nèi)部結(jié)構(gòu)問題,他預(yù)期未來第二季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還很不確定,并提醒對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不要過于樂觀。
應(yīng)提升貸款結(jié)構(gòu)和質(zhì)量
此外,針對(duì)1月份信貸投放量增長(zhǎng)的狀況,張曙光表示了擔(dān)憂。首先從數(shù)量來看,1月份M2增長(zhǎng)25.5%,而貸款增加了4.58萬億元,幾乎達(dá)到了5萬億元這一全年目標(biāo),是去年一季度的3倍。“按照現(xiàn)在的速度,全年信貸增速會(huì)超過8萬億元。”張曙光預(yù)期。日前,中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康也表示,5萬億元不是今年信貸額度的上限。金融危機(jī)的沖擊,使得經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度有所放大,這種特殊的情況值得引起高度的關(guān)注。
從貨幣投放的結(jié)構(gòu)和流向來看,一季度票據(jù)融資增長(zhǎng)得非常快,其增長(zhǎng)速度超過了貸款增長(zhǎng)速度。“從目前來看,票據(jù)融資有兩個(gè)流向,一是流向大企業(yè),主要為國(guó)有銀行；二是流向貨幣市場(chǎng)和股票市場(chǎng),而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”張曙光分析,這種流向降低了商業(yè)銀行資產(chǎn)的質(zhì)量:大型企業(yè)利用有利的條件低價(jià)大量進(jìn)行票據(jù)融資,使得銀行間利率降低,拿到票據(jù)的大企業(yè)就有可能進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資,進(jìn)而把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。銀行利率下降,使大企業(yè)有更大的空間進(jìn)行套利,最后銀行貸款質(zhì)量也會(huì)受到很大的影響。
在目前新增貸款如此之多的情況下,張曙光認(rèn)為,第二季度不宜降低利率。一方面,利率過低、資金過于便宜,會(huì)造成巨大的浪費(fèi),同時(shí)也會(huì)使貨幣政策失效；另一方面,要考慮貨幣政策的時(shí)滯問題,考慮現(xiàn)在大量擴(kuò)張給以后帶來的影響,有可能埋下未來通貨膨脹的禍根。因此,在貨幣政策的擴(kuò)張上應(yīng)該穩(wěn)重,與其增加貸款和貨幣的數(shù)量,不如提升貸款的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量,對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況更有好處。(記者賈肖明楊小亮 實(shí)習(xí)生黃倩蔚)
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