| IMF:次貸危機將致全球經(jīng)濟損失近萬億美元 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 04 月 10 日 |
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卡魯阿納在新聞發(fā)布會上
國際機構(gòu)和業(yè)界專家對次貸危機前景日益悲觀
國際貨幣基金組織(IMF)8日在華盛頓發(fā)布了半年一度的《全球金融穩(wěn)定報告》，預計源于美國次貸危機的全球金融動蕩將造成高達9450億美元的損失。這一評估結(jié)果比此前所有經(jīng)濟學家和金融機構(gòu)對這場危機損失所公開發(fā)表的預期都更為悲觀。
報告認為，次貸危機可能對金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，政策制定者必須立即制訂應(yīng)急計劃或其他補救計劃，以減輕更為劇烈調(diào)整的風險，同時還需解決當前動蕩的根源。
最慘預計
損失可能增至9450億美元
報告預計，美國房價下跌和抵押貸款拖欠情況的增加可能導致與抵押貸款市場和相關(guān)證券有關(guān)的損失總額達到5650億美元。若加上美國發(fā)放的與商業(yè)房地產(chǎn)、消費信貸貸款人和公司的貸款及發(fā)行的相關(guān)證券，潛在損失總額可能增加到9450億美元。
此前，對這場危機損失最悲觀的公開評估來自德國金融監(jiān)管局一份內(nèi)部報告，報告預測，在最壞情況下，損失總額為6000億美元，但“根據(jù)現(xiàn)在已知情況和市場狀況，我們相信更可能的損失數(shù)字為4300億美元”。
盡管如此，國外媒體分析認為，IMF的數(shù)據(jù)顯示，這場金融危機的最糟糕的時刻也許還沒有來臨，因為迄今銀行和證券公司資產(chǎn)減記和信用損失已達2320億美元，而且“銀行資本可能面臨更大壓力，并可能出現(xiàn)進一步的減記”，與此同時，政策制定者由于擔心貸款方日益惡化的資產(chǎn)負債表可能阻礙經(jīng)濟發(fā)展，正要求金融機構(gòu)增加資本。
“因此，當前的動蕩顯然不僅是流動性事件，而是反映了資產(chǎn)負債表深層的脆弱性和資本基礎(chǔ)的薄弱，這意味著其影響可能更加廣泛、更加深入、持續(xù)時間更長，”報告警告說，全球?qū)⒃诤荛L一段時間內(nèi)面臨出現(xiàn)嚴重資本和信心危機的風險。
風險加大
危機開始向其他領(lǐng)域蔓延
此外，報告在評估了全球金融體系的脆弱性后，提出了四點初步結(jié)論和政策教訓。
首先，各方都未能充分認識各類機構(gòu)(銀行、單一險種保險機構(gòu)、政府贊助實體、對沖基金)杠桿作用的程度及相關(guān)的無序調(diào)整風險。其二，私人部門風險管理、信息披露和金融監(jiān)管部門都滯后于金融創(chuàng)新和商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，從而導致過度冒險、擔保薄弱、期限錯配和資產(chǎn)價格膨脹。其三，銀行資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)移風險的能力被高估，隨著風險變?yōu)楝F(xiàn)實，銀行資產(chǎn)負債表面臨巨大壓力。最后，盡管主要中央銀行采取了前所未有的干預措施，但金融市場依然面臨相當大的壓力。對此，IMF貨幣和資本部門負責人卡魯阿納解釋說，首先，金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債情況愈加脆弱；其次，杠桿率及資產(chǎn)價格持續(xù)下降；第三，全球經(jīng)濟減速令宏觀環(huán)境更具挑戰(zhàn)性。
報告認為，次貸危機削弱了重要金融機構(gòu)的資本和融資能力，增加了金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風險，全球?qū)⒃诤荛L一段時間內(nèi)面臨嚴重的資本和信心危機。此外，“危機正在從次貸領(lǐng)域向優(yōu)質(zhì)房貸、消費信貸、公司信貸領(lǐng)域蔓延。而且，當前的動蕩不僅僅是流動性問題，更反映出銀行脆弱的資產(chǎn)負債表和薄弱的資本基礎(chǔ)，這意味著其影響可能更加廣泛、更加深入、持續(xù)時間更長”。
報告還指出，金融問題導致的信貸緊縮將影響經(jīng)濟增長和就業(yè)，拖累宏觀經(jīng)濟。金融風險還可能向房價相對較高、私人和企業(yè)資產(chǎn)平衡情況相對脆弱的發(fā)達國家以及國內(nèi)信貸增長依賴外部資金來源的新興市場擴散。
報告建議
制定補救計劃治動蕩根源
報告指出：“政策制定者目前面前的主要挑戰(zhàn)是立即采取步驟減輕更劇烈調(diào)整的風險，包括通過制定應(yīng)急計劃和其它補救計劃，同時解決當前動蕩的根源。”
短期內(nèi)，報告建議，成熟的金融市場體系行動重點應(yīng)在于減輕脆弱性和增強信心，這需要私人部門和公共部門協(xié)同進行。新興市場國家則應(yīng)將政策側(cè)重于降低成熟市場沖擊所造成的脆弱性，特別是依賴外部資金支持實現(xiàn)信貸快度增長國家的銀行需制定計劃，準備應(yīng)對外部融資的下降。
從中期來看，金融市場應(yīng)實行更為根本的改革。盡管近年的經(jīng)濟增長和繁榮充分體現(xiàn)了金融創(chuàng)新的好處，但過去8個月發(fā)生的事件也顯示了其要付出的代價。不過，報告敦促各國政府在中期層面上實施更根本改革的同時，也呼吁政策制定者應(yīng)避免“倉促監(jiān)管”，特別是應(yīng)避免過度抑制創(chuàng)新或加劇目前信貸收縮的影響，監(jiān)管者需要認清哪些領(lǐng)域需要糾正。
報告說：“應(yīng)指出，證券化本身不是問題。問題在于美國抵押貸款發(fā)放條件不嚴格，證券化相應(yīng)地擴展到日益復雜和難以理解的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擔保資產(chǎn)的質(zhì)量越來越低，當然在一個有利的金融環(huán)境中，這些風險都沒有得到充分重視。”
報告還進一步對私人部門和官方部門提出一系列具體建議，最后還是強調(diào)，“危機仍在發(fā)展，尚未得到完整經(jīng)驗教訓”，眼下亟需解決的問題中，支持對金融機構(gòu)的信心是重點，其它問題要先反思和研究再下手解決，以減少政府倉促行動帶來預料之外的后果。 |
| 來源： 上海證券報 |
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