4月7日，上證綜指以4.45%的漲幅創(chuàng)下了2008年內(nèi)的第三大單日漲幅，但僅隔一個(gè)交易日后的4月9日，滬綜指便掉頭向下，以5.50%的單日跌幅再創(chuàng)年內(nèi)的第三大跌幅，盤(pán)中接連失守3600、3500、5日均線（3484）、10日均線（3482）四大關(guān)口。
短短三個(gè)交易日，從第三大漲幅到第三大跌幅，局面遭到逆轉(zhuǎn)的背后究竟有什 么緣由呢？總結(jié)起來(lái)市場(chǎng)主要有以下四大疑慮。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)否下降
昨日大跌后有分析指出，即將公布的3月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能仍不理想，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的擔(dān)憂導(dǎo)致資金心態(tài)的惡化，并引發(fā)了昨日的逆轉(zhuǎn)走勢(shì)。
不可否認(rèn)，目前市場(chǎng)對(duì)于PPI、CPI數(shù)據(jù)的關(guān)心程度相當(dāng)高，這其實(shí)就是對(duì)于通脹的預(yù)期程度。但申銀萬(wàn)國(guó)證券近期的報(bào)告則有新的判斷，他們認(rèn)為目前更應(yīng)該關(guān)心增長(zhǎng)問(wèn)題而不是通脹問(wèn)題，從世界范圍看，目前已經(jīng)接近高通脹低增長(zhǎng)的中期，高通脹或許還將持續(xù)一年左右，而低增長(zhǎng)可能才剛剛開(kāi)始。
如果上述邏輯推斷有效，那么經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步減速就成為可能，進(jìn)而使得微觀層面的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆担@也是市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的問(wèn)題。
流動(dòng)性是否還充足
沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的話，流動(dòng)性泛濫也可以在相當(dāng)程度上推升股價(jià)，這在去年行情中有充分體現(xiàn)。那么現(xiàn)在呢？
央行3月份通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)回籠資金1.34萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠7130億元，創(chuàng)下了單月歷史最高記錄。如果加上兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率所回籠的資金，央行一季度回籠的貨幣量為10.6萬(wàn)億左右。有分析指出，盡管考慮到今年外匯占款增速比去年增加，資金面的緊縮程度較去年略微有所放松，但“兩防”任務(wù)依舊艱巨，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊高位運(yùn)行的情況下，從緊基調(diào)沒(méi)有改變。
外圍市場(chǎng)能否再走強(qiáng)
從外圍市場(chǎng)看，目前歐美主要股指的反彈高度都基本到達(dá)了2月份的高點(diǎn)附近，上檔面臨著一定壓力。盡管次貸風(fēng)波的沖擊已經(jīng)有所預(yù)期，分析人士也認(rèn)為只要市場(chǎng)開(kāi)始穩(wěn)定，美國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的可能就不大，只是復(fù)蘇的過(guò)程較為緩慢。但就近期而言，如果有意外事件出現(xiàn)，再加上技術(shù)面上的壓力，新一輪回調(diào)出現(xiàn)的可能也還是存在的。
對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，在前期外圍市場(chǎng)反彈的時(shí)候沒(méi)有跟上，假如外圍一旦再度轉(zhuǎn)入弱勢(shì)，A股反而有可能繼續(xù)受到壓制，尤其是港股前期的反彈幅度較大，一旦港股受到外圍市場(chǎng)的干擾和技術(shù)回吐壓力而回落，那么通過(guò)傳導(dǎo)作用可能會(huì)壓制A股。
權(quán)重股能否再次上漲
銀行股是近期拖累市場(chǎng)的主要力量，而其也是前期先于大盤(pán)止跌并反彈的品種。截至昨日收盤(pán)，申萬(wàn)行業(yè)指數(shù)中的金融服務(wù)指數(shù)的10日漲跌幅為4.29%，是23個(gè)行業(yè)指數(shù)中唯一上漲的，采掘、房地產(chǎn)指數(shù)的10日漲跌幅為-3.33%、-5.65%，而有16個(gè)行業(yè)指數(shù)的漲跌幅都超過(guò)了-10%。
上述數(shù)據(jù)說(shuō)明，金融、采掘、地產(chǎn)等權(quán)重股只是在近日顯著拖累指數(shù)，但不能忽略其在大盤(pán)反彈前已經(jīng)出現(xiàn)的上漲。近日地產(chǎn)板塊盤(pán)中屢次試圖突圍，說(shuō)明權(quán)重板塊依舊存在分化的可能。而銀行、石油等重估值品種更可能看外盤(pán)臉色，畢竟前期銀行股率先走強(qiáng)的一個(gè)主要原因就在于外圍市場(chǎng)的金融股反彈強(qiáng)勁。
單日逆轉(zhuǎn)和單日大漲一樣，應(yīng)該不能代表中期趨勢(shì)的產(chǎn)生，重歸反彈趨勢(shì)還是再探階段新低尚待觀察。但市場(chǎng)這兩天的迅速變臉確實(shí)說(shuō)明目前人氣尚未完全恢復(fù)，資金的態(tài)度依舊短線化，投資者在操作上保持謹(jǐn)慎是比較可取的。（王磊）
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