●各國央行都在試圖分散儲備
●增持黃金儲備當是可選策略
●具有較強避險功能安全性高
●有效防范通貨膨脹并能應急
外匯儲備問題已成為考驗中國政府智慧的亟待解決的棘手問題。目前學界提出的解決外匯儲備過多的建議不下十種。方法雖然多種多樣，但許多方法都是純粹消耗外匯儲備，容易引起通貨膨脹。因此，外匯儲備調(diào)整根本上應該是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及人民幣匯率形成機制的調(diào)整，這將是一個長期而緩慢的過程。在這個過程中仍然是可以采取一些輔助性政策，緩解龐大的外匯儲備。筆者認為，增持黃金儲備是應當選擇的策略之一。
歷史上黃金在國際貨幣體系中扮演了重要的角色。布雷頓森林體系走向解體后，在１９７６年召開的牙買加會議上，確定了黃金非貨幣化原則，黃金的貨幣功能開始弱化。非貨幣化后，黃金在國際儲備體系中的地位曾一度下降，世界上許多國家和地區(qū)紛紛減持黃金儲備，但隨著亞洲金融危機的爆發(fā)，美國經(jīng)濟的低迷，美元貶值，黃金的地位又重新引起人們的重視，許多國家紛紛調(diào)整黃金的持有總量以及在本國儲備結(jié)構(gòu)中的比例，以期更好地發(fā)揮黃金在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中的作用。
黃金的功能主要表現(xiàn)在：黃金可以作為多元化投資組合中的一個工具來分散投資風險。黃金具有高流動性、高安全性和低收益性的特征。較高的流動性，使其可隨時按市場價格變現(xiàn)，這符合儲備資產(chǎn)應對不時之需的特點。同時，雖然黃金的收益性較低，但其具有較強的避險功能，可以與風險和收益均較高的資產(chǎn)構(gòu)成資產(chǎn)組合，保證在風險不變的情況下，增加投資組合的收益。
同時黃金是防范通貨膨脹的重要手段。對于新興的國家和市場來說，低利率、高油價和投機基金的肆虐放大了通貨膨脹的程度。為了遏制通貨膨脹可能引發(fā)的經(jīng)濟泡沫，通常采用加息的宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)手段。黃金則是防范通貨膨脹的另一種有效手段。長期的歷史證明：黃金的價格隨通貨膨脹指數(shù)同步上漲，并且上漲幅度領先于通貨膨脹指數(shù)，而通貨緊縮期間，黃金的價格不一定同步下跌，或者下跌的幅度低于通貨膨脹指數(shù)。
此外，持有黃金可以應付突發(fā)事件中的臨時資金需要。１９９８年俄羅斯金融危機中，減少了俄羅斯３３％的黃金儲備。２００１年，俄羅斯為了應對突發(fā)性的自然災害，出售了部分黃金儲備，用于水災后的西伯利亞重建。在東南亞金融危機中，馬來西亞、韓國和泰國都動員居民將手中持有的黃金換成政府債券或當?shù)刎泿攀占狞S金直接置于儲備或換成美元支付外債或用于干預目的以支持本國岌岌可危的貨幣。
黃金與美元指數(shù)呈反向變化。在美元不斷貶值的情況下，持有黃金儲備可以達到保值增值的目的。
黃金資產(chǎn)具有特殊性。黃金儲備完全屬于國家主權范圍，一國擁有黃金可以自主控制，不受任何其他國家權力的干預。黃金還是一項獨特的資產(chǎn)，這在于它不是一項負債。此外，它不受任何國家的經(jīng)濟政策，包括貨幣政策和財政政策的直接影響。
目前我國央行公布的數(shù)據(jù)顯示，我國的黃金儲備為６００噸，約１９２９萬盎司。這一數(shù)字自２００２年１２月以來沒有變化。中國黃金儲備僅占總外匯儲備的１．３％左右，也遠低于其他國家３％的標準，與我國的經(jīng)濟地位不相稱。在外匯儲備快速增長突破萬億的情況下，中國黃金儲備占總外匯儲備的比例更低。我國應從長期戰(zhàn)略角度出發(fā)，適時增持黃金儲備。從黃金價格變動趨勢看，自２００１年４月以后黃金價格開始反彈，２００６年５月創(chuàng)下的每盎司７２５美元的高位。目前徘徊在每盎司６２５美元左右。盡管目前黃金價位較高，但黃金的價位有漲有跌，從長期戰(zhàn)略角度出發(fā)，準確預測黃金市場的價格走勢，適時合理地購買黃金，那么，既能夠達到保值增值的目的，又能使我國的儲備管理結(jié)構(gòu)更為合理，另一方面也為未來人民幣國際化和成為主要國際貨幣奠定基礎。（高潔 作者為對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院副教授）
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