2010年市場(chǎng)運(yùn)行可能呈現(xiàn)U型震蕩特征，預(yù)計(jì)滬綜指波動(dòng)范圍在2000-3600點(diǎn)。從走勢(shì)上看，年初或有上沖可能，但時(shí)間短暫，力度有限，高點(diǎn)在3600點(diǎn)；之后將步入下跌，低點(diǎn)可能出現(xiàn)在年中，底線在2000點(diǎn)附近；之后止跌企穩(wěn)，逐步回升。2010年年線可能為帶上下影線的陰線。
年初上沖3600點(diǎn)
通過將M1同比增長(zhǎng)率與上證指數(shù)同比漲跌幅進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)：兩者的波動(dòng)規(guī)律基本相同，但在高點(diǎn)、低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間上略有差異。由此，在研究上證指數(shù)自身運(yùn)行規(guī)律的基礎(chǔ)上，可以借助M1的波動(dòng)規(guī)律對(duì)上證指數(shù)的運(yùn)行進(jìn)行輔助研判。
M1同比高速增長(zhǎng)有可能在2010年一季度結(jié)束，相應(yīng)的上證指數(shù)在年初存在上沖的可能，高度在3600點(diǎn)附近。由于數(shù)據(jù)獲得的局限性，我們最大限度地選取了M1同比增長(zhǎng)率與上證指數(shù)同比漲跌幅的數(shù)據(jù)。
M1同比增長(zhǎng)率存在這樣的規(guī)律：低點(diǎn)之間的間隔為38-44個(gè)月；高點(diǎn)之間的間隔為36-50個(gè)月之間；由于低點(diǎn)規(guī)律更加穩(wěn)定，取低點(diǎn)循環(huán)周期進(jìn)行研判。每個(gè)周期包含上升階段與下降階段，上升與下降的時(shí)間并不均等，呈現(xiàn)交替出現(xiàn)的特點(diǎn)，即前一個(gè)周期上升時(shí)間長(zhǎng)，則本周期上升時(shí)間短；低點(diǎn)的范圍在7-11%，高點(diǎn)的范圍在20-24%。
根據(jù)上述M1的運(yùn)行規(guī)律，對(duì)未來的運(yùn)行進(jìn)行推測(cè)：距離最近的前低點(diǎn)是2008年11月份，未來低點(diǎn)可能出現(xiàn)在2013年的1-6月份，相應(yīng)高點(diǎn)的正中位置是2010年的6-9月。由于前一個(gè)周期的上升時(shí)間(29個(gè)月)明顯多于下降時(shí)間(15個(gè)月)，按照交替原則，當(dāng)前周期的高點(diǎn)位置將呈現(xiàn)明顯的左移，即M1同比增長(zhǎng)率的高點(diǎn)將在2010年上半年出現(xiàn)。此外，由于從2009年7月開始M1同比增長(zhǎng)率連續(xù)超過24%，突破歷史高位區(qū)，10月份M1同比增長(zhǎng)率已經(jīng)高達(dá)32%，如此高的增長(zhǎng)速度很難持續(xù)，短期內(nèi)過高的增速將由未來相對(duì)較長(zhǎng)時(shí)間的增速下降來平衡，即M1同比高速增長(zhǎng)的結(jié)束時(shí)間可能比上面推算的還要提前，或?qū)⒊霈F(xiàn)在明年一季度。
由于上證指數(shù)同比與M1同比的波動(dòng)規(guī)律基本相同，因此上證指數(shù)同比高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)間與M1同比高點(diǎn)的時(shí)間接近。
需要再觀察一下指數(shù)的同比與指數(shù)本身的運(yùn)行關(guān)系，同比有個(gè)對(duì)比基數(shù)問題，這個(gè)基數(shù)就是指數(shù)本身。從兩者的關(guān)系來看，指數(shù)同比見頂回落，指數(shù)本身也結(jié)束升勢(shì)，之后進(jìn)入調(diào)整運(yùn)行，調(diào)整方式可能是明顯的下跌，也可能是在某一區(qū)域呈現(xiàn)震蕩。2009年10月份指數(shù)的同比為73%，2008年10月上證指數(shù)收盤為1728點(diǎn)，是行情的最低點(diǎn)，相應(yīng)可能會(huì)形成同比的高點(diǎn)。由于2008年10月至2009年2月，指數(shù)上漲幅度較為有限，保持目前的同比水平，指數(shù)有望挑戰(zhàn)前高點(diǎn)3478點(diǎn)，這個(gè)難度不是很大，但要繼續(xù)提升同比增長(zhǎng)則難度加大，因?yàn)?1月份的數(shù)據(jù)顯示同比為70%，比10月份的73%出現(xiàn)下滑，當(dāng)然是不是就此下滑還不確定。2009年3月份開始，上證指數(shù)上漲加速，基數(shù)提高，要想取得較高的同比增長(zhǎng)，難度加大，按照2100點(diǎn)、70%增長(zhǎng)測(cè)算，點(diǎn)位約為3600點(diǎn)。綜合來看，上證指數(shù)存在創(chuàng)新高的可能，但高度較為有限，基本上限定在3600點(diǎn)，時(shí)間在2010年一季度。
低點(diǎn)或出現(xiàn)在明年年中
上證指數(shù)的運(yùn)行存在明顯的周期規(guī)律。2001年之前周期運(yùn)行比較穩(wěn)定，關(guān)鍵低點(diǎn)之間存在20個(gè)月左右的周期循環(huán)；之后周期運(yùn)行規(guī)律出現(xiàn)一些變化，2001年至2005年年中這段時(shí)間，低點(diǎn)頻繁出現(xiàn)，周期明顯縮短，呈現(xiàn)出10-11個(gè)月的循環(huán)特點(diǎn)；2005年6月998點(diǎn)低點(diǎn)以后，一波強(qiáng)勁的牛市上漲再度將周期規(guī)律打破，998點(diǎn)到1664點(diǎn)兩個(gè)低點(diǎn)之間運(yùn)行了40個(gè)月。
雖然低點(diǎn)運(yùn)行的周期出現(xiàn)變化，但規(guī)律性依然存在，周期原則上是以20個(gè)月為基準(zhǔn)，一分為二拆解成短周期，或是合二為一并成長(zhǎng)周期。
最近的低點(diǎn)是2008年10月的1664點(diǎn)，按照20個(gè)月的周期規(guī)律推算，下一個(gè)低點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間在2010年的6月，該周期高點(diǎn)出現(xiàn)的中位時(shí)間在2009年8月。上證指數(shù)3478點(diǎn)剛好發(fā)生在2009年8月，截至2009年11月收盤，還沒有被刷新，鑒于3478點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間與周期推算的時(shí)間十分吻合，因此這個(gè)點(diǎn)很有可能是本周期的高點(diǎn)，如果是這樣的話，那么未來一段時(shí)間指數(shù)將呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，直至2010年6月達(dá)到周期低點(diǎn)，之后止跌企穩(wěn)，步入回升，這個(gè)回升，理論上至少應(yīng)該能夠維持到2011年的上半年。
高點(diǎn)時(shí)間出現(xiàn)在2009年8月，是按照20個(gè)月周期循環(huán)的中間位置測(cè)算的，而周期高點(diǎn)可能會(huì)因走勢(shì)的強(qiáng)弱出現(xiàn)右移或是左移，如果1664點(diǎn)以來的上升勢(shì)頭確實(shí)很強(qiáng)，那么周期高點(diǎn)存在右移的可能，但即使出現(xiàn)右移，由于受制于整個(gè)周期的時(shí)間限制，最多也就是右移到3/4至4/5的時(shí)間段內(nèi)，對(duì)應(yīng)的時(shí)間是2010年一季度。也就是說，如果2009年8月的3478點(diǎn)不是本輪行情的高點(diǎn)，那么未來高點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間不會(huì)超過2010年一季度。(西南證券 閆莉 )
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