無疑，這是本輪牛市啟動以來最悲觀的時刻。一個月股指暴跌20.14%，全球罕見，投資者開始情緒化發(fā)泄，瘋狂拋售股票。
最近公布的1～2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速下降至16.5%，被國際大行及其買辦們渲染得無限悲觀，成為做空中國絕對理由。
仔細分析，此次利潤下滑主要是由于價格管制下石油加工、電力等行業(yè)的利潤大幅下滑甚至巨幅虧損引起的。其中，尤以石油加工及煉焦業(yè)的影響為甚，去年同期該行業(yè)盈利156億元，而今年轉(zhuǎn)為凈虧損206億元，單此一個行業(yè)就影響總體的利潤增長10多個百分點。如果剔除石化、電力兩個行業(yè)(石油加工及煉焦業(yè)以及電力，它們的利潤分別下降了232%和61%)后，其他工業(yè)企業(yè)利潤，大致增速為38%，較去年前11個月提高近4個百分點；表明盡管存在雪災(zāi)、價格管制等擾動，實際的工業(yè)生產(chǎn)狀況還是非常良好的。這體現(xiàn)了勞動生產(chǎn)效率加速進步的影響還在持續(xù)，說明企業(yè)微觀面景氣還在。特別是機械設(shè)備、機電儀器等相對中高端制造業(yè)的勞動生產(chǎn)率進步速度仍然在加速(專用設(shè)備制造業(yè)增長35.9%，交通運輸設(shè)備制造業(yè)增長42.6%，電子通信設(shè)備制造業(yè)增長37.7%)，吸收要素成本上漲的能力相當強。
此外，國際商品市場已經(jīng)露出明顯調(diào)整的征兆。如果美國次貸危機緩解，將會有更多尋求避險的資金從價格高懸的商品市場撤離，重新吸納在次貸危機中被拋棄的資產(chǎn)，如美元、股票等等。這樣，過去為了對抗通脹而買進黃金、賣空美元的策略就會開始變化。隨著大宗商品價格的持續(xù)回落，對于那些吸收要素成本上漲的能力較弱的行業(yè)來說，未來利潤改善無疑是值得期待的。在這一點上，如果大行的預(yù)測不是短視的話，顯然就只能是“別有用心”。
中國經(jīng)濟基本面是不是已經(jīng)發(fā)生本質(zhì)的變化，城市化、消費升級、世界工廠等支持中國經(jīng)濟增長的需求因素，豐富的勞動力、充裕的資本、快速的技術(shù)進步，這些支持中國經(jīng)濟增長的供給因素，是不是一夜之間就消失得無影無蹤了，我想大行們心知肚明。
看看最近港股H股的表現(xiàn)吧，看看國內(nèi)50ETF、中國平安、工行、招行、萬科這些標志性的中國藍籌，在底部放出巨額成交量，誰在逆勢買？在當下風(fēng)雨飄搖的中國股市，想象不出那些只會隨聲附和外資大行、沒有多少遠見的國內(nèi)機構(gòu)們會有這樣的遠見卓識。
綜合判斷，中國股市這回很可能是上了境外資本及其買辦的大當了。中國股市似乎總是境內(nèi)外壟斷資本們的盛宴。
我相信資本市場最悲觀的時期即將過去，契機來自于：一是隨著3月份各項宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，市場會逐步回復(fù)信心；二是政府會推出一些穩(wěn)定市場的舉措，雖然不解決市場的基本面問題，但能夠幫助穩(wěn)定市場信心；三是奧運前夕，輿論宣傳會幫助樂觀情緒的恢復(fù)；四是下半年，一些價格管制措施會被取消，石化、電力等行業(yè)的利潤會回復(fù)到正常水平。
對于3300點的市場，在負利率不可能逆轉(zhuǎn)的情況下，不用太悲觀！
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