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2013年03月05日13:39 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

2011年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告

國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支分析小組

2012年2月23日

內(nèi)容摘要2011年，我國(guó)跨境資金凈流入規(guī)模減少、波動(dòng)加劇，出現(xiàn)了從大量?jī)袅魅氲节呌谄胶獾拿黠@變化。上半年，國(guó)際金融市場(chǎng)比較平靜，投融資活動(dòng)相對(duì)活躍。在人民幣升值預(yù)期和本外幣正向利差等因素驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)持續(xù)面臨較大的跨境資金凈流入壓力。下半年，歐美主權(quán)債務(wù)問(wèn)題交織在一起且不斷惡化，國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩。尤其是9月底以來(lái)，外部流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊，境內(nèi)外人民幣匯率預(yù)期分化，我國(guó)跨境資金凈流入明顯放緩，部分渠道甚至出現(xiàn)一定程度的凈流出。我國(guó)跨境資金流動(dòng)變化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基本相符。2011年進(jìn)出口順差、直接投資凈流入等依然是外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的主要因素，反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。同時(shí)，隨著市場(chǎng)主體跨境財(cái)務(wù)運(yùn)作的增多，我國(guó)跨境資金流動(dòng)變化加快，但基本正常。2011年四季度資金流出總體利大于弊，是市場(chǎng)與政策因素共同作用的結(jié)果，一方面是由于國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生較大變化，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人的涉外收支行為出現(xiàn)調(diào)整；另一方面是因?yàn)榉€(wěn)出口、擴(kuò)進(jìn)口、打熱錢、控流入的涉外經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控成效開(kāi)始顯現(xiàn)。未來(lái)，支持我國(guó)國(guó)際收支順差的基本面因素依然存在，但由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境空前復(fù)雜和嚴(yán)峻，我國(guó)跨境資金凈流入規(guī)模可能減少，波動(dòng)將有所加大。

下一步，需要繼續(xù)抓住科學(xué)發(fā)展這個(gè)主題和加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式這條主線，加快“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需、減順差、促平衡”，不斷夯實(shí)我國(guó)抵御跨境資金流動(dòng)沖擊的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。外匯管理部門將一方面堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，構(gòu)建防范跨境資金流動(dòng)沖擊的體制機(jī)制，保持對(duì)異常外匯

資金的密切監(jiān)測(cè)和高壓態(tài)勢(shì)；另一方面抓住當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，加快推進(jìn)外匯管理重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

專欄

1. 2011年跨境人民幣資金流動(dòng)新特點(diǎn) 2. 外匯占款下降不等于熱錢流出 3. 貨物貿(mào)易結(jié)售匯順差的影響因素分析 4. 主權(quán)債務(wù)危機(jī)背景下歐美銀行去杠桿化對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響5. 積極應(yīng)對(duì)跨境資金流動(dòng)異常波動(dòng)

一、中國(guó)跨境資金流動(dòng)概況

本部分主要用國(guó)際通行口徑和寬口徑兩種方法分析2011年我國(guó)跨境資金流動(dòng)狀況，并重點(diǎn)討論外匯儲(chǔ)備增量和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系。

(一)國(guó)際通行口徑的跨境資金流動(dòng)

國(guó)際上測(cè)度跨境資金流動(dòng)狀況，一般用國(guó)際收支平衡表中的資本和金融項(xiàng)目，主要包括直接投資、證券投資和其他投資，不含儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)(剔除了匯率、資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等影響，下同)。2011年，我國(guó)國(guó)際通行口徑的跨境資本流動(dòng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：跨境資本流動(dòng)總量繼續(xù)增加。前三季度，總規(guī)模達(dá)1.92萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)34%。與同期GDP之比為39%，較2010年全年上升5個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于2007年的峰值12個(gè)百分點(diǎn)(見(jiàn)圖1-1)。圖1-1 2001-2010年我國(guó)資本和金融項(xiàng)目資金流動(dòng)情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。注：外匯儲(chǔ)備增量為剔除了匯率、資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)等影響的儲(chǔ)備變動(dòng)(下同)。

資本和金融項(xiàng)目依然呈現(xiàn)凈流入。前三季度，凈流入2500億美元，相當(dāng)于同期外匯儲(chǔ)備增量的67%，較2010年全年比例高19個(gè)百分點(diǎn)(見(jiàn)圖1-1)。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，全年凈流入(含誤差和遺漏)1867億美元，相當(dāng)于外匯儲(chǔ)備增量的一半左右。全年跨境資本流動(dòng)出現(xiàn)波動(dòng)。初步統(tǒng)計(jì)，第四季度資本和金融項(xiàng)目(含誤差和遺漏)凈流出474億美元。資本凈流入由前三季度同比增長(zhǎng)1.3倍，轉(zhuǎn)為全年(含誤差和遺漏)較2010年下降12%。直接投資基本穩(wěn)定但其他形式的資本流動(dòng)波動(dòng)較大。前三季度，直接投資凈流入1214億美元，較2010年同期增長(zhǎng)41%，占資本和金融項(xiàng)目?jī)袅魅氲?9%；證券投資和其他投資合計(jì)凈流入1244億美元，較2010年同期增長(zhǎng)近6倍，其中主要是其他投資增長(zhǎng)較快(見(jiàn)圖1-2)。初步統(tǒng)計(jì)，第四季度，直接投資凈流入491億美元，證券投資和其他投資轉(zhuǎn)為凈流出。全年直接投資凈流入1705億美元，較2010年增長(zhǎng)36%，占資本和金融項(xiàng)目(含誤差和遺漏)凈流入的91%。圖1-2 2001-2011年我國(guó)直接投資、證券投資和其他投資差額 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局。

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