面對(duì)席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，“誰(shuí)會(huì)第一個(gè)走出危機(jī)”無(wú)疑是一個(gè)非常吸引眼球的問(wèn)題。作者認(rèn)為，從當(dāng)前的實(shí)際情況看，有三方面的理由支持中國(guó)先于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇：一是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，中國(guó)具有扎實(shí)而穩(wěn)定的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)；二是從總量上來(lái)說(shuō)，中國(guó)擁有相對(duì)較雄厚的財(cái)政實(shí)力；三是由于受國(guó)際金融危機(jī)沖擊較小，中國(guó)經(jīng)濟(jì)擁有穩(wěn)定且可依靠的金融體系的強(qiáng)大支撐。
今年初，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》對(duì)70名經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了一項(xiàng)題為“哪個(gè)國(guó)家能夠率先走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的調(diào)查，結(jié)果是：“美國(guó)第一，中國(guó)第二。
“誰(shuí)會(huì)是第一個(gè)走出危機(jī)”無(wú)疑是一個(gè)非常吸引全世界眼球的問(wèn)題。但是我們最關(guān)心的并不是第一還是第二，我們更關(guān)心危機(jī)是否能在2009年畫上句號(hào)，我們是否能夠較快走出危機(jī)以及恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)和條件是什么。當(dāng)然，討論一下中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能較快恢復(fù)的條件，或者說(shuō)中國(guó)憑什么占據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的先機(jī)，也是十分有意義的，至少可以增強(qiáng)我們戰(zhàn)勝危機(jī)的信心。我們認(rèn)為，以下三方面的理由將支持中國(guó)先于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有穩(wěn)定的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)
第一方面的理由是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。恢復(fù)經(jīng)濟(jì)是恢復(fù)“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，不是搞“虛擬經(jīng)濟(jì)”。中國(guó)多年來(lái)致力于最傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，已經(jīng)成為全球的“制造業(yè)中心”和“世界工廠”，而且中國(guó)制造在國(guó)際分工中占據(jù)的是最基礎(chǔ)的中低端產(chǎn)品部分。
在危機(jī)期間，收入大幅下降，購(gòu)買力大幅萎縮，收入的變化對(duì)價(jià)格便宜的商品需求是非常敏感的。因?yàn)槿藗兊幕旧钚枨笫潜匦璧模晕C(jī)期間低端產(chǎn)品的需求可能更穩(wěn)定。這就是為什么美國(guó)汽車消費(fèi)大幅下降，而沃爾瑪?shù)匿N售還是平穩(wěn)。價(jià)格便宜的“中國(guó)制造”許多都是必需品，因此“中國(guó)制造”的外部市場(chǎng)不至于崩潰，許多一般消費(fèi)品的出口可以保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。
更重要的是，中國(guó)經(jīng)歷這一輪經(jīng)濟(jì)“突變”，對(duì)高外需依存度增長(zhǎng)模式的脆弱性，有了更深刻的認(rèn)識(shí)。全面拉動(dòng)內(nèi)需，防止經(jīng)濟(jì)大幅下滑，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)成為共識(shí)。這個(gè)共識(shí)的重要性有兩方面。
首先是順利找到短期應(yīng)對(duì)危機(jī)的切入點(diǎn)。拉動(dòng)內(nèi)需就是拉動(dòng)投資和消費(fèi)，特別是消費(fèi)增長(zhǎng)方面的拉動(dòng)。在外需大幅下降，外部消費(fèi)市場(chǎng)萎縮，如果能迅速穩(wěn)定就業(yè)，啟動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)項(xiàng)目以及公路、電網(wǎng)、供水、水利建設(shè)，加大其他民生工程的建設(shè)力度，提升農(nóng)民收入，中國(guó)完全可以依靠?jī)?nèi)部消費(fèi)增長(zhǎng)，特別是邊際消費(fèi)傾向很高的農(nóng)村消費(fèi)增長(zhǎng)，吸收出口增長(zhǎng)下降部分，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
其次，在后次貸危機(jī)時(shí)代，美國(guó)可能改變其向全世界借錢，以過(guò)度消費(fèi)的支持來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式。這也使得中國(guó)原有的發(fā)展模式將難以為繼。而拉動(dòng)內(nèi)需的共識(shí)將兼顧短期應(yīng)對(duì)策略和長(zhǎng)期的戰(zhàn)略方針，使中國(guó)較早地實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)移，真正把危機(jī)變成了機(jī)遇。
美國(guó)近年增長(zhǎng)最快的是“虛擬經(jīng)濟(jì)”。而其率先走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)所面對(duì)的問(wèn)題主要有三個(gè)：一是遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泡沫破滅，使得過(guò)去“虛擬經(jīng)濟(jì)”的杠桿增長(zhǎng)方式，不得不轉(zhuǎn)變?yōu)槿ジ軛U化的趨勢(shì)。從就業(yè)的角度看，讓華爾街的失業(yè)人員在重振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中重新就業(yè)，恐怕比當(dāng)年冷戰(zhàn)結(jié)束后，導(dǎo)彈精英們進(jìn)入華爾街要困難得多。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)因?yàn)樾庞门菽钠茰纾バ庞觅Y金支持，受到重創(chuàng)。汽車、房地產(chǎn)行業(yè)以及作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分的金融業(yè)都在重新洗牌。勞動(dòng)力成本和福利體系問(wèn)題已經(jīng)使企業(yè)不堪重負(fù)，再加上空前的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和銀行惜貸行為，美國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中舉步維艱。三是此次美國(guó)走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不是一般意義上的經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整，而是要回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果在可能突破兩位數(shù)的失業(yè)率對(duì)消費(fèi)的進(jìn)一步打壓下，占到美國(guó)經(jīng)濟(jì)超過(guò)70%的消費(fèi)可能出現(xiàn)較大規(guī)模的“消費(fèi)去杠桿化”，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù)無(wú)疑是極大的困擾。
財(cái)政狀況操作空間相對(duì)較大
第二方面的條件是從總量上來(lái)說(shuō)相對(duì)較雄厚的財(cái)政實(shí)力。中國(guó)近年經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，帶來(lái)財(cái)政收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷加強(qiáng)。這對(duì)于在危機(jī)階段，由政府出資解決“民工培訓(xùn)”、“大學(xué)生實(shí)習(xí)”這樣緩解就業(yè)壓力，解決社保、醫(yī)保這些保障體系建設(shè)，增加農(nóng)民收入，擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)，加大從消費(fèi)增長(zhǎng)的角度拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等諸多問(wèn)題，都提供了經(jīng)濟(jì)實(shí)力的保證。
經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，出現(xiàn)凱恩斯的“流動(dòng)性陷阱”，貨幣政策效果有限，財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)變成最主要的政策工具。美國(guó)政府和歐洲各國(guó)政府，在利率大幅下調(diào)至歷史最低水平甚至零利率，在調(diào)無(wú)可調(diào)以后，都啟動(dòng)了財(cái)政政策。但是美國(guó)已經(jīng)面對(duì)巨額財(cái)政赤字，2008年已經(jīng)達(dá)到GDP的10%的歷史最高水平。美國(guó)新總統(tǒng)奧巴馬的新政會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政赤字，有帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)失衡的風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)沒有統(tǒng)一的財(cái)政政策，但是為了維護(hù)歐元的穩(wěn)定，歐元區(qū)所有成員國(guó)被要求不超過(guò)3%的財(cái)政赤字。在當(dāng)前的非常時(shí)期，各國(guó)政府為拯救本國(guó)經(jīng)濟(jì)，很可能不顧一切地實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策，對(duì)歐元的穩(wěn)定可能帶來(lái)一個(gè)嚴(yán)重的后果。
另外，中國(guó)有高儲(chǔ)蓄率的民間資源。中國(guó)的儲(chǔ)蓄率一直處于超過(guò)40%的高水平。龐大的儲(chǔ)蓄，使得在當(dāng)前的危機(jī)時(shí)期，有足夠的民間投資資金可以調(diào)動(dòng)。而龐大的民間儲(chǔ)蓄，可能成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的最大的實(shí)力和后盾。
相比之下，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率幾乎為零，所以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)更多依靠政府的赤字，這可能帶來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更進(jìn)一步的失衡。當(dāng)然，我們要密切關(guān)注美國(guó)儲(chǔ)蓄率的變化對(duì)全球經(jīng)濟(jì)格局的改變可能帶來(lái)的影響。
金融體系可依靠的強(qiáng)大支撐
第三方面的條件是穩(wěn)定的金融體系。前幾年中國(guó)進(jìn)行了金融體系的一輪大規(guī)模的整頓和改革。而全面的制度建設(shè)以及相對(duì)較為封閉保守的現(xiàn)實(shí)，使得中國(guó)金融業(yè)在此次危機(jī)所受沖擊較小。而中國(guó)穩(wěn)定的金融環(huán)境，在保證提供穩(wěn)定金融服務(wù)的同時(shí)，也給貨幣政策在危機(jī)時(shí)期支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了良好且巨大的實(shí)施余地，給宏觀調(diào)控政策制造了巨大的彈性空間。
以衍生產(chǎn)品的泡沫破滅為特征的此次金融危機(jī)，幾乎使華爾街、倫敦和其他歐洲的金融市場(chǎng)徹底崩潰。從直接融資到間接融資，從商業(yè)銀行到投資銀行，從資本市場(chǎng)到銀行間市場(chǎng)都已傷筋動(dòng)骨。因其本身還需要政府的大規(guī)模的救助，所以歐美金融體系對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用基本癱瘓。
今年初，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇僅靠財(cái)政政策是不夠的，必須要靠金融系統(tǒng)，所以呼吁奧巴馬政府必須繼續(xù)大規(guī)模地拯救金融體系。這隱含著兩方面的信息，一是金融體系對(duì)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的重要作用；二是金融體系問(wèn)題仍然非常嚴(yán)重，現(xiàn)在不但發(fā)揮不了作用，需要政府的救助。也可能伯南克的主要意思是先救金融體系，才能救經(jīng)濟(jì)。如果是這樣，美國(guó)和歐洲的金融體系的恢復(fù)之日，才是開始考慮經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之時(shí)。雖然我們并不認(rèn)為伯南克的觀點(diǎn)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇的邏輯思路，但是危機(jī)重重的金融體系，肯定是美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)的制約因素。(左小蕾)
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