今年是中國加入世貿(mào)組織后全面開放的元年，也是中國與世界其他經(jīng)濟體進行全面競爭的開端。“中國改革開放28年的歷史表明，無論是中國制造業(yè)還是金融業(yè)，只有通過競爭，才能越做越強，”10月28日高盛亞太區(qū)董事總經(jīng)理、清華大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心主任胡祖六在參加歐美同學(xué)會2007北京論壇之后接受本報記者獨家專訪時表示，“雖然目前中國對于外資仍然存在一些限制，但我相信，金融市場開放的步伐將會越來越快，我相信中國一定會誕生一個健康，高效、具有強大國際競爭力的金融體系。”
記者：對于中國一些銀行進行海外投資和兼并，您有哪些看法和建議？
胡祖六：首先，隨著金融全球化，我國不僅應(yīng)該讓外資機構(gòu)進來參與中國金融市場，還要讓有條件的中國金融機構(gòu)走到國外，加強國際競爭和布局，我想這個必要性是不容置疑的。
第二，最近幾年中國銀行(7.26,-0.11,-1.49%)業(yè)的改革重組取得了非常大的突破和進展，金融機構(gòu)競爭能力和風險管理能力有了顯著提高，尤其是具備了較強的財務(wù)實力；但是，這絕不意味著中國的銀行可以盲目向海外擴張。在未來相當長的時間內(nèi)，本國業(yè)務(wù)應(yīng)該還是中資銀行的一個重點，絕對不能脫離本國的發(fā)展。中資銀行的本國業(yè)務(wù)應(yīng)當越做越強，越做越大，國際業(yè)務(wù)只是補充。比如，我注意到，中國工商銀行(8.34,-0.21,-2.46%)董事會曾表示，該行的目標是在未來若干年將國際業(yè)務(wù)比重增加到10%，我覺得這個目標還是比較合理的。
第三，中資銀行在選擇海外擴張的地域時應(yīng)該非常謹慎。應(yīng)該說，新興市場是比較好的選擇。例如我們的近鄰東南亞，還有非洲、東歐和俄羅斯等。這些新興市場國家，經(jīng)濟成長比較高；而且，中資銀行在這些地域經(jīng)營基本上還有一些比較優(yōu)勢。至于歐美等成熟市場，中資銀行在那里開個分行還是可以的，在嚴格條件下也可做適當戰(zhàn)略收購，但做規(guī)模很大的擴張還是有一定風險，因為那些市場高度復(fù)雜，競爭空前激烈，因此宜謹慎。
記者：在去年底中國金融業(yè)全面開放之后，您如何看待中外資銀行之間的競爭與合作？
胡祖六：目前中國銀行業(yè)的競爭絕大部分是本土銀行之間的競爭，而不是外資銀行同中資銀行之間的競爭。畢竟外資銀行的網(wǎng)點、業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)規(guī)模等還是很小的。但是，外資銀行進來，帶來新的產(chǎn)品、理念和服務(wù)，可以促進中國金融市場更好的發(fā)展。只有在競爭中才能培養(yǎng)比較有效率的金融體制。因此，競爭對于金融市場的發(fā)展是非常重要的。除了競爭，中外資銀行之間有很多的合作，包括業(yè)務(wù)和培訓(xùn)等方面。正是通過近距離競爭與合作，外資銀行的很多產(chǎn)品和經(jīng)驗才能轉(zhuǎn)移到中國來。
總的來說，中國改革開放28年的歷史表明，無論是制造業(yè)還是金融業(yè)，只有通過競爭，才能越做越強。
記者：對于國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)，您有哪些看法和建議？
胡祖六：對于商業(yè)銀行來說，在考慮發(fā)展投行業(yè)務(wù)時需要謹慎。首先，隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，中國商業(yè)銀行自身擅長的核心業(yè)務(wù)還有巨大的成長空間，不只是未來1至2年，而是未來10年、20年，甚至更長的時間內(nèi)，商業(yè)銀行還是需要集中精力和資源發(fā)展和強化主營業(yè)務(wù)。
第二，投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)有很大的不同，面臨的風險和挑戰(zhàn)將更多。在目前商業(yè)銀行業(yè)務(wù)還有待進一步完善和改進的情況下，盲目投入資源去發(fā)展投行業(yè)務(wù)具有很大的風險。
第三，從國際經(jīng)驗看，花旗、美洲銀行、匯豐這些銀行巨頭，在發(fā)展投行業(yè)務(wù)方面也是經(jīng)歷了一條非常漫長、坎坷、曲折的道路，成效如何至今還無定論。最近的次債、抵押證券化產(chǎn)品給包括美林、貝爾斯登等在內(nèi)的投行所造成的巨大損失也應(yīng)引人深思。
記者：您對中國金融業(yè)出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)象持什么態(tài)度？
胡祖六：我認為中國現(xiàn)階段的分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營模式還是不無道理的。因為我們金融市場起步比較晚，金融機構(gòu)在自身的主營業(yè)務(wù)和風險管理方面還有很多需要改進的地方。如果過早地打破分業(yè)障礙，會造成很多風險。比如說券商前幾年連客戶保證金都挪用掏空，如果讓這些券商去做銀行信貸或者吸收存款，風險勢必更大；同樣銀行機構(gòu)由于歷史原因有很多的不良貸款，如果銀行可以自由地去炒股或者從事衍生工具交易，其股東與存款者所擔的風險勢必會高許多。因此在相當長的時間內(nèi)分業(yè)經(jīng)營是有必要的。
但是到了一定發(fā)展階段，公司內(nèi)控管理水平和專業(yè)能力有了顯著的提高，將為監(jiān)管逐漸放松創(chuàng)造條件。這個過程要根據(jù)中國的國情來進行，不能盲目參照國外。
記者：您認為中國經(jīng)濟當前最大的風險是什么？
胡祖六：中國經(jīng)濟最大的風險是資產(chǎn)價格膨脹的風險。雖然國內(nèi)的糧食、豬肉等價格有所上升，但我認為CPI風險仍然處在一個可控的水平，而且糧食、豬肉等相對價格的提高在增加農(nóng)民收入方面還是有所幫助的，所以這并不是我最大的擔心。我最大的擔心是資產(chǎn)價格膨脹，包括股市和房地產(chǎn)市場。當前普遍存在一種盲目的樂觀，認為股市和房市將會只漲不落，對此我是不敢茍同的。我非常看好中國的經(jīng)濟基本面，但現(xiàn)在的股價已經(jīng)和當前即使非常好的經(jīng)濟基本面發(fā)生了偏離，越來越具泡沫性。現(xiàn)在中國經(jīng)濟處在一個非常微妙復(fù)雜的位置，如何面對資產(chǎn)泡沫風險，對我國的貨幣政策和金融監(jiān)管都構(gòu)成非常大的挑戰(zhàn)。如果這個泡沫沒有得到有效的調(diào)整，越演越大，變本加厲，最后將不可避免出現(xiàn)崩潰，這將會給我國的投資者、老百姓的信心以及實體經(jīng)濟帶來非常大的破壞和不利影響。
記者：解決上述問題，您有哪些建議和對策？
胡祖六：首先需要有果斷的貨幣政策，充分讓貨幣政策發(fā)揮作用。第二，除了利率與準備金比率的調(diào)整，匯率政策還有頗大的調(diào)整空間。如果匯率更靈活，就能夠幫助更有效地控制通貨膨脹和資產(chǎn)價格膨脹。我主張中國匯率應(yīng)該更具有靈活性，并非單指人民幣升值。雖然在目前情況下人民幣最可能是升值，但以后隨著經(jīng)濟周期的變化，人民幣匯率也會相應(yīng)變化。最后，中國還應(yīng)當更善于發(fā)揮財政政策的作用。記者 莫莉
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