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中國發(fā)展門戶網(wǎng)訊 (實(shí)習(xí)生 郭厚杰) 中國人民銀行近日發(fā)布了《2014年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》,報告指出,近期以來,一些企業(yè)和地方反映資金緊張、融資成本上升較多,社會各界對此也比較關(guān)注。融資成本直接表現(xiàn)為資金價格的變化,從深層次看,則是國民經(jīng)濟(jì)總供求關(guān)系與一系列結(jié)構(gòu)性因素在資金價格層面的反映。需客觀、全面、動態(tài)地觀察和看待這一問題。
問題:小微企業(yè)融資難、成本高
隨著金融市場發(fā)展和利率市場化不斷推進(jìn),金融產(chǎn)品更趨豐富,利率品種也更加多元。觀察融資成本變化,既需要考量貸款、債券、信托、民間融資等各類融資渠道的利率水平,也要觀察不同利率期限結(jié)構(gòu)狀況,還應(yīng)考察大企業(yè)、中小企業(yè)等不同主體融資成本的差異,此外也需要考慮非利率費(fèi)用的高低。從2014年以來的情況看,貸款利率和企業(yè)債券利率有所下行,整體融資成本較上年末穩(wěn)中略降,但部分企業(yè)特別是小微企業(yè)融資不易、成本較高的結(jié)構(gòu)性問題較為突出。
數(shù)據(jù):M2同比增速超二季度GDP增速5.7%
一般而言,利率變化具有自動調(diào)節(jié)資金供求的作用,從需求方面看,若經(jīng)濟(jì)主體感到融資成本過高,融資需求就會下降,貨幣信貸增長放緩,利率會隨之回落,進(jìn)而形成新的均衡。從供給方面看,貨幣信貸供給增加會使利率水平下降,從而自發(fā)起到調(diào)節(jié)資金供求的作用。但值得注意的是,在當(dāng)前部分企業(yè)反映“融資難、融資貴”問題更加突出的同時,貨幣信貸總量仍保持了較快增長,6月末M2同比增速已超出二季度GDP名義增速達(dá)5.7個百分點(diǎn),流動性總體充裕,全社會債務(wù)率仍在上升。這表明經(jīng)濟(jì)中可能存在影響供求平衡的結(jié)構(gòu)性問題。從經(jīng)濟(jì)理論的基本框架看,意愿儲蓄和意愿投資共同決定(實(shí)際)利率水平。近幾年來我國儲蓄率降幅明顯超出投資率降幅,這就可能出現(xiàn)在投資增速總體趨緩的情況下(實(shí)際)利率反而上升的情況,這反映出全社會投資和債務(wù)需求相對儲蓄供給過于旺盛,同時供給面的一些結(jié)構(gòu)性因素也會對融資成本產(chǎn)生影響。
2014 年 1-6 月大額美元存款與美元貸款平均利率