自1988年設立熔斷機制以來，美國股市至今共發(fā)生5次熔斷，其中4次接連發(fā)生在今年3月份。一度被特朗普政府視為任內(nèi)亮點的美國股市，如今面對肆虐疫情而“跌跌不休”，看似偶然實為必然，暴露出短期內(nèi)難以解決的四大矛盾。

一是疫情恐慌與市場信心的矛盾。美股前所未有的四次熔斷都出現(xiàn)在新冠肺炎疫情期間，疫情因此成為一個不容忽視的觸發(fā)因素。股市是最重要、最敏感的“市場信心晴雨表”，受預期影響很大，市場避險本能之下股市下跌并不意外，民眾擔憂恐慌情緒也必然會反映到股市上。道瓊斯指數(shù)在盤中更是多次低于本屆政府上任之初的水平，美國媒體認為“這些年來政府經(jīng)常吹噓的道指全部漲幅幾乎被抹殺殆盡”。美國疫情控制不到位的話，市場還是會不穩(wěn)定并且將繼續(xù)下行。因此，美國要想“救市”，首先必須控制住疫情。

二是政府應對與市場反應的矛盾。疫情本身并非美股熔斷、經(jīng)濟衰退的根源，美國政府應對不力才是禍根所在。美國政府反應遲緩、處置不力導致疫情在境內(nèi)快速蔓延并引發(fā)投資者恐慌、普通民眾悲觀，這是當前國際輿論包括美國輿論的一致共識。美股今年首次熔斷后，美國政府不負責、不擔當?shù)膽B(tài)度和形象令市場繼續(xù)下挫，各種言行不一加劇市場憂慮，三次道指熔斷隨之而來，世界輿論更是不買賬。美股大幅下跌之時，美國總統(tǒng)指責美聯(lián)儲“行動遲緩”“降息太少”，前后發(fā)表多篇推特文章一再要求美聯(lián)儲降息，試圖將責任推卸給美聯(lián)儲。但事實卻是，美聯(lián)儲3日緊急降息50個基點后市場依然下跌，反映出人們擔心疫情正在加劇美國及全球經(jīng)濟的衰退風險。美國《華爾街日報》直言，美聯(lián)儲通常只在經(jīng)濟前景急劇惡化時才會這么做。最近由于油價大跌，金融市場的確進入2008年以來最動蕩的時期。總體看，股市接連熔斷背后凸顯的是市場對美國政府的不信任。而美國政府非但沒有及時反省、加緊補救，反而想著法子各種“花式甩鍋”。

三是經(jīng)濟周期與市場逐利的矛盾。美國正處于有記錄以來最長的經(jīng)濟復蘇周期，全球債務堆積、信貸質量下降，數(shù)十年的低利率將資產(chǎn)價格推至不可持續(xù)的水平。高度依賴服務業(yè)的經(jīng)濟結構更是令美國在面對疫情沖擊時不堪一擊，在分析“為何新冠肺炎疫情對美國經(jīng)濟的威脅比對中國嚴重”時，美國《紐約時報》指出美國經(jīng)濟驅動的主要動能為消費，疫情正好使美國失去消費動能，因而造成經(jīng)濟的崩潰。在國外專家看來，美國整體經(jīng)濟結構調(diào)整不到位、國內(nèi)經(jīng)濟周期到頭、政府追逐短期資本市場利益等等，一系列因素疊加都在發(fā)揮作用，疫情只不過給了美國股市一個“下坡”的理由，重小利而無大局令美國一步一步走到今天。由美股崩盤引發(fā)的美國系統(tǒng)性流動危機、美國經(jīng)濟“深度衰退”乃至沖擊世界經(jīng)濟，才是需要關注的更深層問題。美股熔斷是多重因素對美國經(jīng)濟造成復合沖擊的結果，疫情只是令美國市場中本就根深蒂固的問題浮出水面。

四是全球波動與市場泡沫的矛盾。此輪密集熔斷既是美國股市泡沫積累的必然結果，同時也意味美國股市泡沫被戳破，多家投資機構分析認為美股過去幾年的持續(xù)上漲從長期來看本就不可持續(xù)。海外疫情擴散，疊加原油大跌打擊投資者風險偏好、全球大宗商品市場行情暴跌，新冠肺炎疫情對經(jīng)濟、貿(mào)易和金融的沖擊日益顯現(xiàn)。可見，這背后并不單單只是美股的問題，實際上也是“全球金融市場資產(chǎn)大洗牌”和“疫情經(jīng)濟危機大考驗”，是全世界都必須面臨的難題。未來無論是油價還是資本市場，關鍵在于各國對于疫情的防控程度。韓國《朝鮮日報》社論文章指出，為了不讓金融市場與實體經(jīng)濟在未來數(shù)月崩潰，各國都必須全力以赴。當下，要大大降低大流行病對全球經(jīng)濟的影響，各國就要采取國際協(xié)調(diào)的應對政策，避免出現(xiàn)一連串災難性連鎖反應甚至全球性經(jīng)濟衰退。特別是疫情經(jīng)濟影響日益外顯之時，鍋甩給誰都于事無補，正視問題、解決問題，才是應有的責任擔當。（當代中國與世界研究院 孫明、王巖）