董少鵬《證券日?qǐng)?bào)》副總編

3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）決定降息50個(gè)基點(diǎn)，釋放流動(dòng)性，初始目的在于挽救岌岌可危的股市。因新冠肺炎疫情在美國(guó)本土加劇，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景極度看淡。

2月最后一周短短5個(gè)交易日，道瓊斯指數(shù)跌去3583點(diǎn)，幅度達(dá)12.4%。即使在正式宣布降息后，道瓊斯依然沒(méi)有止住跌勢(shì)，3月3日下跌近800點(diǎn)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾隨后都表示，還要繼續(xù)降息。接下來(lái)會(huì)有反彈，但走強(qiáng)的概率不高。

筆者認(rèn)為，50個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)不足以“堵漏”，根本原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性惡化。很多分析人士反復(fù)強(qiáng)調(diào)，高科技股如谷歌、蘋(píng)果、特斯拉等是美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的發(fā)動(dòng)機(jī)，所以強(qiáng)者恒強(qiáng)。不錯(cuò)，對(duì)于這些引領(lǐng)全球創(chuàng)新發(fā)展的企業(yè)，我們非常尊重，它們也獲得了投資者的追捧。但是，再好的演員也有歇腳時(shí)，而且，在全球化的今天，高科技股的消費(fèi)者不只在美國(guó)。華爾街要維持繁榮，就要堅(jiān)持多邊主義，維護(hù)好全球產(chǎn)業(yè)鏈平衡和穩(wěn)定。

但是，近年來(lái)，美國(guó)逆全球化思潮不斷升溫，并在此推動(dòng)下實(shí)施了一系列“退群”“毀約”政策措施。特別是在特朗普上任后的三年，單邊主義貿(mào)易大棒越掄越亂，積累的負(fù)面效應(yīng)到了集中爆發(fā)的地步。

華爾街過(guò)去形成了全球金融的領(lǐng)導(dǎo)者地位，一是憑借其開(kāi)放的市場(chǎng)規(guī)則，二是依賴(lài)其全球化的產(chǎn)業(yè)支撐，三是用足了美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的功能。華爾街要想繼續(xù)玩下去，就應(yīng)該真誠(chéng)對(duì)待全球伙伴，否則，就會(huì)蠶食、破壞自己過(guò)去積累的信用，走向不歸路。

對(duì)于“美國(guó)高科技企業(yè)確保美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市不敗”的說(shuō)法，筆者多次撰文表示，不考慮全球產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定、不考慮全球持續(xù)合作的“高科技決定一切論”，是有嚴(yán)重缺陷的。

美股自2008年金融危機(jī)后大漲不止，表面看是美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好，但背后的真實(shí)原因是，“前半場(chǎng)”美國(guó)通過(guò)量化寬松對(duì)外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，同時(shí)推高股指，制造虛假繁榮；“后半場(chǎng)”美國(guó)率先加息，從全球抽離資金，維持自身繁榮。特朗普當(dāng)選后，美股繼續(xù)推高，并且長(zhǎng)達(dá)3年，只是把華爾街的“危樓”壘得更高一點(diǎn)罷了。暴跌是必然的。

美聯(lián)儲(chǔ)3日稱(chēng)，盡管新型冠狀病毒“對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成不斷演變的風(fēng)險(xiǎn)”，但“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁”。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到的不是周期性問(wèn)題，而是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。美國(guó)只有與其他主要經(jīng)濟(jì)體合作才能解決，不可能獨(dú)自解決。特朗普上任以來(lái)，大開(kāi)經(jīng)濟(jì)全球化倒車(chē)，盡管滿(mǎn)足了美國(guó)社會(huì)不滿(mǎn)全球化現(xiàn)狀的心理，但也給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)潛在威脅。

嚴(yán)峻的形勢(shì)單靠美聯(lián)儲(chǔ)是頂不住的。在美聯(lián)儲(chǔ)降息同時(shí)，七國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)舉行了電話(huà)會(huì)議，相約“隨時(shí)準(zhǔn)備在及時(shí)有效的措施上進(jìn)一步合作”。這樣看來(lái)，他們認(rèn)為“由七國(guó)集團(tuán)決定的全球化”還是有用的。不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)格局已經(jīng)發(fā)生了很大變化，2008年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)啟動(dòng)二十國(guó)集團(tuán)機(jī)制是正確的。新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總量和巨大潛力，是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、共克時(shí)艱的不可或缺的重要支撐。

2008年金融危機(jī)殷鑒不遠(yuǎn)，不能好了傷疤忘了疼。打貿(mào)易戰(zhàn)傷害雙邊關(guān)系，也傷害多邊合作，傷害全球經(jīng)濟(jì)。一些美國(guó)政客對(duì)待疫情極不嚴(yán)肅的做法，是其對(duì)待本國(guó)經(jīng)濟(jì)、對(duì)待國(guó)際合作的一個(gè)映射。大道至簡(jiǎn)，搞霸道、霸凌，可能一時(shí)占些便宜，但不可能走遠(yuǎn)。同樣，對(duì)待矛盾不嚴(yán)肅，裝輕松，也終究躲不過(guò)去。

因美元是全球儲(chǔ)備貨幣，其利率高低對(duì)全球流動(dòng)性發(fā)揮著巨大引領(lǐng)作用。此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)僅考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，更不應(yīng)僅考慮華爾街巨頭們的收益，而應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造機(jī)制降低利率，降低融資成本。美元應(yīng)走“平價(jià)”甚至“折價(jià)”路線(xiàn)，給全球經(jīng)濟(jì)作出積極引導(dǎo)。（責(zé)任編輯：高霈寧）（觀點(diǎn)中國(guó)）