作者：中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心美歐所研究員 張茉楠

中國網(wǎng)/中國發(fā)展門戶網(wǎng)訊 8月6日，隨著人民幣匯率“破7”，美國突然宣布將中國列為“匯率操縱國”，這是25年來的首次。盡管認(rèn)定中國為匯率操縱國是美國政府近20年來一直在考慮的事情，然而為何此時(shí)將中國列為“匯率操縱國”，其背后的真實(shí)目的是什么？又會(huì)對(duì)當(dāng)前中美局勢及世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣影響？

美國給中國貼“匯率操縱國”標(biāo)簽的荒謬邏輯

對(duì)全球主要國家進(jìn)行匯率評(píng)估是美國的“例行公事”。美國財(cái)政部每半年提供一次報(bào)告，評(píng)估主要貿(mào)易伙伴是否為了獲得不公平競爭優(yōu)勢而操縱本國貨幣。其對(duì)匯率操縱國的認(rèn)定是基于國內(nèi)兩部法案：一部是1988年《貿(mào)易和競爭法案》，另一部是2015年《貿(mào)易便利和貿(mào)易執(zhí)行法案》。兩部法案對(duì)匯率操縱國的標(biāo)準(zhǔn)不同，相比之下，前者更為寬松，而后者更為量化。2015年法案判定是否操縱匯率有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：與美國貿(mào)易順差超過200億美元；該國經(jīng)常賬戶順差占GDP比重至少為2%；該國反復(fù)購匯干預(yù)在過去十二個(gè)月中至少維持一半時(shí)間，同時(shí)凈購匯總量至少占GDP的2%，如果滿足以上三條標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)被列為匯率操縱國。

我們注意到，2017年和2018年以及2019年5月的5份匯率報(bào)告中，均未將中國納入，而2018年10月美國甚至企圖修改認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，以使中國符合標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，2017年、2018年、2019年5月美國在匯率評(píng)估報(bào)告中均采用的是1988年《貿(mào)易和競爭法案》的寬泛標(biāo)準(zhǔn)，而非2015年的量化標(biāo)準(zhǔn)。前后評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的任意改變，可見美國政府的隨意性和非合理性。而即便如此，中國也不完全符合美國對(duì)“匯率操縱國”的所有三條認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。一般而言，國際經(jīng)常賬戶占GDP比重通用的標(biāo)準(zhǔn)警戒線是4%，中國經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重由2005年的突破４%國際標(biāo)準(zhǔn)線達(dá)到5.9%，并在2007年升至10%之后,主動(dòng)實(shí)施“貿(mào)易平衡戰(zhàn)略”。目前經(jīng)常項(xiàng)目余額已降至0.4%，不僅大幅低于國際標(biāo)準(zhǔn)，也未超過美國設(shè)定2%的限制。在外匯市場方面，被稱作“新興市場之錨”的人民幣在2005年匯改后，一直堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，2005年至2019年6月，人民幣名義有效匯率升值38%，實(shí)際有效匯率升值47%，為全球范圍內(nèi)升值幅度最高的貨幣之一。

美國將中國列為匯率操縱國背后的真實(shí)目的

欲加之罪，何患無辭？全球沒有只升不降的貨幣，匯率的雙向波動(dòng)是市場的常態(tài)。而按照美國財(cái)政部指摘的邏輯，認(rèn)為中國央行沒有動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場就是想任由人民幣任意貶值，這是非常荒謬和顛倒黑白的邏輯。因此，我們不禁懷疑，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，美國將中國列為“匯率操縱國”其背后的真實(shí)目的到底是什么？

事實(shí)上，去年以來特朗普對(duì)美國利率和美元匯率頻繁發(fā)表言論，對(duì)強(qiáng)美元進(jìn)行口頭打壓。盡管強(qiáng)勢美元政策是歷屆美國政府的基石，但在重商主義的特朗普主政之下，美元走升已超出了特朗普的可接受范圍。特別是在中美談判焦灼之際，美國一方面希望通過弱勢美元促進(jìn)出口，刺激美國經(jīng)濟(jì)，美元走弱打開時(shí)間窗口。而另一方面，此次“認(rèn)定”很可能是特朗普政府進(jìn)一步“極限施壓”、謀求談判優(yōu)勢的籌碼，并可能繼續(xù)升級(jí)政策工具：包括將匯率作為談判籌碼和條件，迫使人民幣升值，在5000多億美元輸美商品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加征“反匯率補(bǔ)貼稅”。此外還可能根據(jù)2015年法案的相關(guān)條款規(guī)定，采取限制或禁止美國投資公司向該國企業(yè)提供融資、限制從該國貨物和服務(wù)進(jìn)口、禁止或限制聯(lián)邦政府采購或訂立來源于該國的貨物或服務(wù)的采購合同、將該國企業(yè)排除在合作清單之外，以及要求在與該國磋商或簽訂貿(mào)易協(xié)定時(shí)將匯率操縱考慮在內(nèi)等措施。在多邊層面，還可能指示IMF 發(fā)起對(duì)該國宏觀經(jīng)濟(jì)匯率政策額外嚴(yán)格的審查。

鑒于在中美貿(mào)易談判清單中，美方有要求中國開放金融市場的議題和訴求。因此，未來也不排除類似于上世紀(jì)80年代將韓國、中國臺(tái)灣地區(qū)列為匯率操縱名單后提出放開資本項(xiàng)目一樣，對(duì)中國提出全面開放金融市場等領(lǐng)域的條件要求，中美達(dá)成協(xié)議的難度進(jìn)一步加大。

美國單邊行動(dòng)嚴(yán)重破壞全球金融秩序與國際規(guī)則

在美國今年5月匯率評(píng)估報(bào)告中，除了中國在觀察名單中外，還包括日本、韓國、德國、意大利、愛爾蘭、馬來西亞、新加坡和越南等主要貿(mào)易伙伴。匯率評(píng)估報(bào)告將調(diào)查對(duì)象國從12國擴(kuò)大為21國，觀察名單的條件也被擴(kuò)大。仔細(xì)分析，新列入國家近年來都出現(xiàn)了對(duì)美出口增幅較大的狀況。以越南為例，過去十年間，越南對(duì)美國的商品貿(mào)易順差一直在不斷上升，到2018年已經(jīng)達(dá)到400億美元。與此同時(shí)，其經(jīng)常賬戶余額也一路走高，在截至2018年6月的4個(gè)季度里，經(jīng)常賬戶盈余占GDP之比已超過5%，特別是中美貿(mào)易摩擦期間，越南成為相對(duì)受益者，其對(duì)美貿(mào)易順差大幅增長。

由此可見，這也意味著特朗普政府遏制伙伴國出口增長、推動(dòng)貿(mào)易問題解決的政策意圖十分清晰，而未來也不排除其他國家被列入“匯率操縱國”的可能性。一旦匯率問題“政治化”勢必嚴(yán)重?cái)_亂全球金融秩序，加劇全球金融市場波動(dòng)，導(dǎo)致全球貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來更大的沖擊。