中國網(wǎng)/中國發(fā)展門戶網(wǎng)訊 近日，國家信息中心李若愚對2016下半年金融形勢作出預(yù)測：貨幣政策凸顯“穩(wěn)健”。

對下半年金融調(diào)控政策的建議，李若愚提出以下三點：

1.貨幣政策凸顯“穩(wěn)健”基調(diào)，保持“中性適度”

貨幣政策要統(tǒng)籌考慮“適度擴(kuò)大總需求”和“以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線”的要求。在經(jīng)濟(jì)增速下行、金融風(fēng)險上行的情況下，貨幣政策要切實落實“穩(wěn)健”基調(diào)，正確處理防范金融風(fēng)險與支持經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。下半年通脹壓力的減輕將為貨幣政策進(jìn)一步寬松提供了一定空間，但政策寬松尺度還受到金融風(fēng)險和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險暴露、人民幣貶值預(yù)期和跨境資金流出等風(fēng)險因素制約。在多個政策目標(biāo)之間進(jìn)行權(quán)衡，未來貨幣政策應(yīng)更審慎、更偏中性。

盡管沒有進(jìn)一步降息政策出臺，上半年社會融資成本總體仍在下行。而且目前存貸款基準(zhǔn)利率均為歷史最低水平，出于為未來政策寬松預(yù)留空間和防止中美利率政策反向加劇人民幣貶值預(yù)期和跨境資金流出壓力的考慮，下半年不宜降息。“利率走廊”間接調(diào)控模式下，央行加強(qiáng)銀行體系流動性的精細(xì)化管理保證了貨幣市場利率平穩(wěn)運行。下半年應(yīng)繼續(xù)靈活運用公開市場操作、SLO、SLF和MLF等流動性調(diào)節(jié)手段，從量價兩個方面保持銀行體系流動性平穩(wěn)、適度，將隔夜SHIBOR穩(wěn)定在2%左右，銀行間7天回購加權(quán)利率穩(wěn)定在2.3%左右。

由于應(yīng)對去年年中股市波動使當(dāng)時M2基數(shù)大幅抬高，因此未來幾個月M2同比增速可能還會有比較明顯的下降，實現(xiàn)13%的增長目標(biāo)存在一定難度。未來應(yīng)統(tǒng)籌考慮貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣的相對變化，通過數(shù)量型手段保持貨幣供應(yīng)量的平穩(wěn)增長。如果下半年貨幣乘數(shù)出現(xiàn)回落，或資本外逃導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣過快下降，應(yīng)通過公開市場操作、SLF、MLF和進(jìn)一步下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率等手段來增加基礎(chǔ)貨幣投放。

2.加強(qiáng)跨境資金流動的監(jiān)測、監(jiān)管

對跨境資金流出壓力的應(yīng)對，不能因一時的緩解而放松警惕，要有打“持久戰(zhàn)”的心理準(zhǔn)備。要在高度關(guān)注美國貨幣政策正常化溢出效應(yīng)的同時，加強(qiáng)對跨境資金流動的監(jiān)測預(yù)警，從加大數(shù)據(jù)核查、摸清在岸與離岸市場底數(shù)、構(gòu)建預(yù)警體系、及時識別潛在外匯風(fēng)險和防范風(fēng)險傳遞等方面提升監(jiān)測分析機(jī)制的適應(yīng)力和反應(yīng)力。加強(qiáng)跨境資金流動監(jiān)管，加大對地下錢莊、虛假貿(mào)易、跨境套匯等違規(guī)、違法行為的懲治力度。加快構(gòu)建跨境資金宏觀審慎管理框架，從“正面清單”轉(zhuǎn)為“負(fù)面清單”，采用事前、事中、事后相結(jié)合的模式，簡化行政審批程序，豐富審慎監(jiān)管工具箱，保留在極端情況下恢復(fù)資本管制的權(quán)力。

3.加強(qiáng)人民幣匯率預(yù)期管理

人民幣匯率形成機(jī)制改革等政策的出臺要提高透明度，就政策意圖等方面提前與市場進(jìn)行合理和良好的溝通，推動投資者形成穩(wěn)定預(yù)期，防止政策“突襲”帶來市場反應(yīng)過度。政府要注重與市場溝通的技巧，容忍市場的正常波動，在市場調(diào)整和波動中，增加市場主體的適應(yīng)和承受能力。

在尊重市場供求關(guān)系的同時，當(dāng)出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期惡化和跨境資本異常波動時，管理層應(yīng)果斷干預(yù)以穩(wěn)定市場信心，防止人民幣匯率預(yù)期的自我實現(xiàn)性和自我增強(qiáng)。未來一旦再次出現(xiàn)市場對人民幣貶值的恐慌情緒上升，政府相關(guān)部門應(yīng)第一時間表明立場、采取措施、宣示對策，及時穩(wěn)定市場預(yù)期，必要時可通過強(qiáng)化市場干預(yù)、管控跨境套利和適度的資本管制來實現(xiàn)人民幣匯率的“維穩(wěn)”。