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2013年03月13日13:46 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

“表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”被寫入今年政府工作報(bào)告，意味深長。

關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)，此前三年的政府工作報(bào)告大多籠統(tǒng)提及。比如，2010年表述為“防范各類金融風(fēng)險(xiǎn)”，2011年未專門提及金融風(fēng)險(xiǎn)，2012年表述為“建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力”。與前三年表述不同的是，今年政府工作報(bào)告不僅給“穩(wěn)健貨幣政策”賦予了“守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線”的重要內(nèi)涵，更將“底線”的內(nèi)涵進(jìn)一步闡釋為“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，加強(qiáng)對局部和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。”

政府工作報(bào)告何以要專門提及“表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，并將這一風(fēng)險(xiǎn)與“局部和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)”并列為今年必須加強(qiáng)監(jiān)管的兩大風(fēng)險(xiǎn)之一？

目前在金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)中，作為金融創(chuàng)新產(chǎn)物、也是貸款額度剛性管理產(chǎn)物的商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)最受關(guān)注。眾所周知，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的不列入資產(chǎn)負(fù)債表，但能影響銀行當(dāng)期損益的經(jīng)營活動(dòng)，主要包括各種擔(dān)保性業(yè)務(wù)、承諾性業(yè)務(wù)和金融衍生工具交易。不過，今年政府工作報(bào)告所指“表外業(yè)務(wù)”卻有特別內(nèi)涵。它不是對銀行所有表外業(yè)務(wù)的泛泛而指，而是專門指容易引發(fā)系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)以及銀證、銀基、銀保、銀信等合作類交叉性業(yè)務(wù)領(lǐng)域的表外業(yè)務(wù)。這其中，截至2012年末余額達(dá)7.1萬億元人民幣，截至今年1月底已增長至7.4萬億元左右，超過信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的銀行理財(cái)產(chǎn)品，更是政府工作報(bào)告所提“表外業(yè)務(wù)”的重要內(nèi)容。

為什么是理財(cái)產(chǎn)品而不是其他？一方面，近幾年來，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展迅速。2007年時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額才5000多億元，但到了2012年底，這一規(guī)模就膨脹到了7.1萬億元。而截至2012年末，銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模為131萬億元。以此計(jì)算，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額占比約為5%；與2011年末4.59萬億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品余額相比，2012年的增幅高達(dá)55%。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的長足發(fā)展，支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)了銀行業(yè)的改革轉(zhuǎn)型，滿足了客戶金融產(chǎn)品投資需求，其巨大規(guī)模對經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的影響也日益顯著。另一方面，在銀行理財(cái)產(chǎn)品這一表外業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)，較少受到金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管的這一業(yè)務(wù)，也被很多人視為“大型龐氏騙局的武器”，甚至有海外媒體認(rèn)為，如果銀行理財(cái)業(yè)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)引發(fā)中國式次貸危機(jī)。

美國次貸危機(jī)，人們并不陌生。因?yàn)榇钨J危機(jī)的發(fā)生，禍起基礎(chǔ)資產(chǎn)即次級(jí)抵押貸款違約率的上升。中國銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生怎樣的風(fēng)險(xiǎn)，才會(huì)引發(fā)中國式次貸危機(jī)？答案同樣是在基礎(chǔ)資產(chǎn)的違約率上。

銀行理財(cái)產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)是什么？目前看來，銀行理財(cái)產(chǎn)品所投資的對象也就是基礎(chǔ)資產(chǎn)，主要分布在地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、房地產(chǎn)建設(shè)以及一些不值得投資的項(xiàng)目，比如投資的項(xiàng)目有的干脆就是個(gè)幌子，或者毫無盈利能力，回報(bào)難以為繼。這些基礎(chǔ)資產(chǎn)如果受宏觀調(diào)控或經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，不能產(chǎn)生穩(wěn)定回報(bào)，出現(xiàn)兌付危機(jī)，那么就有可能在理財(cái)市場形成具有多米諾骨牌效應(yīng)的大面積違約，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，在不少人看來，可能給銀行理財(cái)產(chǎn)品帶來風(fēng)險(xiǎn)的還有期限錯(cuò)配、以短養(yǎng)長。比如理財(cái)產(chǎn)品期限一般為3至6個(gè)月，而投資項(xiàng)目的期限通常是一、兩年。由于資產(chǎn)池資金來源方的期限與資金運(yùn)用方的期限不完全相同，因此短期理財(cái)產(chǎn)品的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)被不少人關(guān)注。國際評級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)不久前專門就“理財(cái)產(chǎn)品的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)”對中資銀行進(jìn)行提醒，認(rèn)為由于理財(cái)產(chǎn)品正將銀行的存款基礎(chǔ)屬性從穩(wěn)定、低成本轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)速度加快、成本更高和期限更短，因此，資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配，以及對標(biāo)的資產(chǎn)披露水平較低，將會(huì)給銀行帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。

對于銀行理財(cái)產(chǎn)品這一表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并非沒有引起有關(guān)方面重視。3月5日，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在接受記者采訪時(shí)就明確表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品處于發(fā)展初期，存在一些問題，銀監(jiān)會(huì)和商業(yè)銀行正在積極規(guī)范，包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品銷售、投資管理等環(huán)節(jié)，嚴(yán)禁銷售未經(jīng)許可的理財(cái)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，只要納入監(jiān)管范圍，銀行理財(cái)產(chǎn)品這種表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就是可控的。

雖如此，政府工作報(bào)告中寫入“表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，還是顯示了中央政府對金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)“系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)”的擔(dān)憂和重視。因?yàn)檎ぷ鲌?bào)告特別指出，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)等問題依然突出；經(jīng)濟(jì)增長下行壓力和產(chǎn)能相對過剩的矛盾有所加劇；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本上升和創(chuàng)新能力不足問題并存；財(cái)政收入增速放緩和政府剛性支出增加的矛盾凸顯，所有這些都有可能誘發(fā)金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的背景下，如果在銀行總資產(chǎn)中占比不斷提高的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題，不僅會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營，更事關(guān)金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。因此，政府工作報(bào)告中特別強(qiáng)調(diào)“表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，不僅是希望金融監(jiān)管部門未雨綢繆，加強(qiáng)監(jiān)管，更是希望理財(cái)業(yè)務(wù)能健康發(fā)展，以便在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中持續(xù)發(fā)揮正能量。

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