大行融資
“A股籌集一點(diǎn)H股多解決一點(diǎn)”
除建設(shè)銀行外，四大行領(lǐng)軍的銀行再融資路徑基本水落石出。
“尤其是對(duì)資本市場(chǎng)影響較大的四大行的再融資方案，都依靠A+H兩個(gè)市場(chǎng)來解決資本補(bǔ)充。這將大大降低對(duì)A股市場(chǎng)的影響。”某分析人士指出。
中國銀行率先公布了再融資計(jì)劃，中國銀行董事長(zhǎng)肖鋼此前表示，中國銀行將在A股市場(chǎng)發(fā)行400億元可轉(zhuǎn)債，并可能在H股市場(chǎng)按照20%的比例配股再融資。之后，工商銀行公布的再融資方案如出一轍，即A股市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債不超過250億元，H股增發(fā)不超H股股本20%。
如果比照之前招行已實(shí)施的配股價(jià)格以及歷史經(jīng)驗(yàn)看，一般配股價(jià)確定為H股市價(jià)的對(duì)折，這樣工行和中行的再融資的總體規(guī)模為1300億元。加上交行公布的A+H股配售不超過420億，三大行的再融資規(guī)模為1700億元。
截至目前，工、中、建、交四大國有上市商業(yè)銀行中，只有建行的再融資方案依舊懸而未決。建設(shè)銀行行長(zhǎng)張建國在2009年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，建行再融資方案總體成熟，計(jì)劃今年將在A+H兩市實(shí)施再融資，目前方案正在調(diào)整之中。
該行副行長(zhǎng)龐秀生在香港透露，在董事會(huì)審議通過的建行《中國建設(shè)銀行股份有限公司中期資本管理規(guī)劃》中，建設(shè)銀行未來5年資本充足率達(dá)到11.5%，核心資本充足率9.4%以上。為了滿足建行未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要，建行或許在今冬明春將會(huì)開啟股本市場(chǎng)融資。
不過，分析人士稱，隨著其他國有大型商業(yè)銀行公布再融資方案，建行一定會(huì)按照“A股籌集一點(diǎn)、H股解決一點(diǎn)”這一高層確定的基調(diào)完成融資計(jì)劃。如果按照11.5%來計(jì)算建行的資金缺口，大約需要募資近800億元，來滿足未來2-3年的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。
而據(jù)媒體報(bào)道，建行初步確定的再融資方案為，擬在A股市場(chǎng)非公開定向增發(fā)融資450億元，同時(shí)在H股市場(chǎng)閃電配售融資300億元。
對(duì)于市場(chǎng)更為關(guān)注的農(nóng)行IPO事宜，相關(guān)人士表示，農(nóng)行的上市方案已經(jīng)得到監(jiān)管部門和央行的批準(zhǔn)。“今年上市沒有問題。”預(yù)計(jì)農(nóng)行會(huì)采取A+H的方式上市，總的融資額大概在300億美元，折合人民幣2000億元，但如何在H股和A股之間分配融資的比例尚未最后確定。
湘財(cái)證券認(rèn)為，大行融資的方案充分考慮了再融資對(duì)A股二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，因此大行優(yōu)先選擇發(fā)債方式融資，并且股權(quán)融資的大頭放在H股市場(chǎng)進(jìn)行。此外，從交行宣布融資方案開始，市場(chǎng)對(duì)銀行融資相關(guān)消息的負(fù)面反應(yīng)逐漸淡化。這既是對(duì)前期反應(yīng)過度的修正，也是對(duì)大行融資方式的認(rèn)可。
匯金社保有望參與
按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)大行融資“老股東增加一點(diǎn)”的要求，作為幾大國有銀行的主要股東匯金、財(cái)政部以及社保基金將會(huì)“依令而行”。分析人士指出，匯金和財(cái)政部作為大行的最大股東，在大行融資過程中將會(huì)積極參與，來保證融資的順利完成。
在3月30日舉行的年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，建設(shè)銀行行長(zhǎng)張建國一句再融資方案“我說了都不算”引發(fā)猜想。據(jù)了解，問題的關(guān)鍵在于匯金這一建行主要大股東意愿不明。
作為幾大商業(yè)銀行的大股東，匯金的態(tài)度成為商業(yè)銀行再融資方案最終獲得通過的關(guān)鍵。建行人士透露，本來建行有望在董事會(huì)的討論中對(duì)再融資議案形成決議，但是正是因?yàn)閰R金沒有給予明確的表態(tài)議案被臨時(shí)撤銷。
據(jù)介紹，和其他大行再融資不同，建行的再融資方案通過需要得到匯金的明確承諾，而彼時(shí)匯金尚未收到國務(wù)院對(duì)匯金參與建行再融資的批示，所以面對(duì)媒體對(duì)建行再融資方案姍姍來遲的質(zhì)疑，建行董事長(zhǎng)郭樹清則以“事緩則圓”的表態(tài)來答復(fù)，同時(shí)更強(qiáng)調(diào)匯金將支持建行的再融資方案。
有人士指出，對(duì)于目前物美價(jià)廉的商業(yè)銀行，匯金有何道理拒之門外？對(duì)于之前匯金放棄認(rèn)購中行的可轉(zhuǎn)債的傳聞，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行研究中心主任郭田勇認(rèn)為，主要還是匯金的資金不足。匯金從銀行分紅的錢也比較多，但如果去參與配售，可能它投到中行的錢比這幾年從中行分的紅還要多，而匯金業(yè)績(jī)壓力也比較大。
面對(duì)匯金的“無米下鍋”，已經(jīng)有消息稱，日前中投建議國家再向匯金注資500億美元，并已上報(bào)國務(wù)院。據(jù)初步估算，若匯金參與銀行再融資，最少需要約150億美元，但考慮到不僅不減少持股，還應(yīng)參與更多增發(fā)，故希望能獲注資500億美元。
大手筆買進(jìn)、長(zhǎng)期持有，無疑是社保基金吸引國有商業(yè)銀行的兩大魅力所在。
“不進(jìn)行再融資，資本充足率可能不夠；進(jìn)行再融資，資本市場(chǎng)承受力又可能不足。”近日全國社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍表示，如果國內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)還將增資或者擴(kuò)股，社保基金可以在考慮投資比例和投資價(jià)值的前提下參與今年三大行的再融資。
根據(jù)國務(wù)院的規(guī)定，社保基金可以將投資資本金的10%投向股權(quán)基金，20%投向工商企業(yè)。截至去年末，社保基金對(duì)實(shí)業(yè)投資的比例為20.54%。目前，社保基金管理的總資產(chǎn)達(dá)到7765億元。戴相龍還透露，社保基金規(guī)模目標(biāo)是到2015年時(shí)爭(zhēng)取達(dá)到2萬億元。這意味著未來社保基金可用于投資的金額將大幅提升。
對(duì)此，專家認(rèn)為，目前我國銀行股仍處于十幾倍市盈率的水平，估值水平比較低，盈利情況也非常好，對(duì)于社保基金來說是一個(gè)相對(duì)合適的標(biāo)的物。與此同時(shí)，社保基金參與銀行再融資，給市場(chǎng)帶來了信心，能夠消除銀行再融資給市場(chǎng)帶來的心理恐慌。
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