中國貨幣政策執(zhí)行報告
二○○八年第三季度
中國人民銀行貨幣政策分析小組
2008年11月17日
內(nèi)容摘要
2008年以來，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展經(jīng)受了多方面嚴(yán)峻考驗，克服了國內(nèi)重特大自然災(zāi)害和國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的不利因素，國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。前三個季度，實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)20.2萬億元，同比增長9.9%，居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲7.0%；其中，第三季度GDP同比增長9.0%，CPI同比上漲5.3%。
7月份以來，中國人民銀行根據(jù)黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一決策部署，針對國際金融危機(jī)加劇、國內(nèi)通脹壓力減緩等新情況，統(tǒng)籌兼顧，進(jìn)一步加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)金融運行的監(jiān)測分析，及時調(diào)整金融宏觀調(diào)控措施。調(diào)減了公開市場對沖力度，連續(xù)兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，取消了對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。同時，堅持區(qū)別對待、有保有壓，引導(dǎo)新增信貸資源向重點領(lǐng)域和經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)傾斜。總體看，貨幣政策調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)。貨幣信貸平穩(wěn)增長，銀行體系流動性充裕，金融體系穩(wěn)健運行。
2008年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長15.3%，增速比上年同期低3.2個百分點。貸款平穩(wěn)增長，9月末人民幣貸款余額為29.6萬億元，同比增長14.5%。前三個季度信貸投放均勻，新增貸款分別為1.33萬億元、1.12萬億元和1.03萬億元。前三個季度人民幣貸款比年初增加3.5萬億元，同比多增1201億元，是歷史同期增量最高水平。企業(yè)支付能力總體上處于合理水平，9月末，企業(yè)人民幣存款同比增長13.9%。人民幣貸款利率小幅回落。9月份，金融機(jī)構(gòu)1年期貸款加權(quán)平均利率比6月份下降0.09個百分點。人民幣匯率保持穩(wěn)定。9月末，人民幣對美元匯率中間價為6.8183元。
當(dāng)前，國際金融市場劇烈動蕩，世界經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響已經(jīng)顯現(xiàn)并日益加重。出口增速可能進(jìn)一步回落，企業(yè)利潤和財政收入會有不同程度的下降，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增大，宏觀調(diào)控將面臨更加復(fù)雜多變的局面。但也要看到，我國仍處于工業(yè)化、城市化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級過程中，有廣闊的國內(nèi)市場、比較充裕的資金和素質(zhì)不斷提高的勞動力優(yōu)勢，金融體系穩(wěn)健安全，企業(yè)應(yīng)對市場變化的意識和能力較強(qiáng)，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有抵御風(fēng)險的能力和強(qiáng)勁活力。
中國人民銀行將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院的部署和科學(xué)發(fā)展觀的要求，實行適度寬松的貨幣政策。根據(jù)形勢變化及時適度調(diào)整貨幣政策操作，確保貨幣信貸穩(wěn)定增長及金融體系流動性充足，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，支持?jǐn)U大內(nèi)需，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，加大金融對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。一是根據(jù)形勢變化及時啟動保障經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)健運行的各項應(yīng)對預(yù)案，加強(qiáng)國際協(xié)作，應(yīng)對金融危機(jī)的不確定沖擊。二是確保金融體系流動性充足，及時向金融機(jī)構(gòu)提供流動性支持。三是促進(jìn)貨幣信貸總量穩(wěn)定增長，加大銀行信貸對經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。四是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。五是進(jìn)一步發(fā)揮債券市場融資功能，拓寬企業(yè)融資渠道。六是密切監(jiān)測國際資本流動，深化外匯管理體制改革。
第一部分貨幣信貸概況
2008年第三季度，國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，消費價格漲幅繼續(xù)回落。貨幣信貸運行總體平穩(wěn)，金融體系穩(wěn)健安全。
一、貨幣供應(yīng)量增速平穩(wěn)
9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為45.3萬億元，同比增長15.3%，增速比上年同期低3.2個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額為15.6萬億元，同比增長9.4%，增速比上年同期低12.6個百分點。流通中現(xiàn)金M0余額為3.2萬億元，同比增長9.3%，增速比上年同期低3.7個百分點。前三個季度現(xiàn)金凈投放1350億元，同比少投放608億元。
2008年前三個季度，M2增速在小幅波動中整體有所走低，這主要受上年基數(shù)較高以及金融機(jī)構(gòu)外匯占款增幅放緩影響。M1增速下降較快，主要是由于上年同期資本市場活躍，企事業(yè)單位將大量資金轉(zhuǎn)入活期賬戶，而2008年情況恰好相反。
二、金融機(jī)構(gòu)存款定期化態(tài)勢明顯
9月末，全部金融機(jī)構(gòu)(含外資金融機(jī)構(gòu)，下同)本外幣各項存款余額為46.7萬億元，同比增長18.2%，增速比上年同期高2.2個百分點,比年初增加6.6萬億元，同比多增1.9萬億元。其中，人民幣各項存款余額為45.5萬億元，同比增長18.8%，增速比上年同期高2.0個百分點，比年初增加6.6萬億元，同比多增1.8萬億元；外匯存款余額為1742億美元，同比增長9.4%，增速比上年同期高10.2百分點，比年初增加134億美元，同比多增155億美元。
從人民幣存款的部門分布和期限看，居民戶存款保持較快增長，非金融性公司存款增速放緩，財政存款平穩(wěn)增長；居民戶和企業(yè)定期存款延續(xù)同比多增態(tài)勢。9月末，金融機(jī)構(gòu)居民戶人民幣存款余額為20.8萬億元，同比增長21.1%，增速比上年同期高14.1個百分點，比年初增加3.3萬億元，同比多增2.5萬億元，主要為定期存款同比多增；非金融性公司人民幣存款余額為21.0萬億元，同比增長15.1%，增速比上年同期低9.9個百分點，比年初增加2.2萬億元，同比少增6951億元，其中企業(yè)定期存款同比多增5930億元，企業(yè)支付能力總體上仍處于合理水平。9月末，財政存款余額為2.8萬億元，同比增長28.7%，比年初增加1.0萬億元，同比少增415億元。
三、金融機(jī)構(gòu)貸款平穩(wěn)增長
9月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為31.5萬億元，同比增長14.7%，增速比上年同期低2.6個百分點，比年初增加3.7萬億元，同比多增1208億元。9月末，人民幣貸款余額為29.6萬億元，同比增長14.5%，增速比6月末高0.4個百分點，比上年同期低2.7個百分點，比年初增加3.5萬億元，同比多增1201億元。分機(jī)構(gòu)看，前三個季度政策性銀行和股份制銀行人民幣貸款同比多增較多。分季度看，前三個季度信貸投放均勻，各季度新增貸款分別為1.33萬億元、1.12萬億元和1.03萬億元，改變了近年來上半年尤其是第一季度貸款投放較多的情形。外匯貸款9月末余額為2692億美元，同比增長30.9%，增速比上年同期高3.6個百分點，比年初增加492億美元，同比多增122億美元。下半年以來，外匯貸款由增轉(zhuǎn)降，第三季度凈下降61億美元，這主要與人民幣升值預(yù)期減弱、外需下降等因素有關(guān)。
表 1 2008年前三個季度分機(jī)構(gòu)人民幣貸款情況
注：農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)包括農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社。
數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行。
從人民幣貸款的投向看，居民戶貸款增速有所放緩，非金融性公司及其他部門貸款增長平穩(wěn)。9月末，居民戶貸款同比增長14.9%，增速比上年同期低15.4個百分點，比年初增加6210億元，同比少增4359億元。其中，居民戶消費性貸款比年初增加3681億元，同比少增3192億元， 2008年以來呈現(xiàn)持續(xù)同比少增態(tài)勢；居民戶經(jīng)營性貸款比年初增加2529億元，同比少增1167億元。非金融性公司及其他部門貸款同比增長14.4%，增速與上年同期基本持平，比年初增加2.9萬億元，同比多增5560億元。其中，短期貸款同比少增44億元，票據(jù)融資同比多增3081億元，中長期貸款同比多增2392億元。
人民幣中長期貸款主要投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)(行業(yè)劃分參照國家統(tǒng)計局對國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。對房地產(chǎn)業(yè)的貸款不包括商業(yè)性個人住房貸款。)。前三個季度，主要金融機(jī)構(gòu)(包括國有商業(yè)銀行、政策性銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行)投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)(交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè))和制造業(yè)的人民幣中長期貸款分別為7634億元和2139億元，占新增中長期貸款的比重分別為43.6%和12.2%，比上年同期分別高12.4和4.2個百分點，用于房地產(chǎn)業(yè)的中長期貸款為2097億元，占新增中長期貸款的比重由上年同期的15.0%下降為12.0%。
2008年9月，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司對大中小企業(yè)貸款情況進(jìn)行了專項調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示，截至8月末，全部金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款余額為11.4萬億元，同比增長12.5%；占企業(yè)貸款余額的53.4%，占各項貸款余額的38.9%，比上年年末和上年同期均低0.6個百分點。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，小型企業(yè)貸款主要集中于制造業(yè)(30.2%)、批發(fā)零售業(yè)(22.2%)、房地產(chǎn)業(yè)(8.9%)和農(nóng)林牧漁業(yè)(7.6%),四者合計占比近70%；中型企業(yè)貸款主要集中于制造業(yè)(28.4%)、房地產(chǎn)業(yè)(15.1%)、批發(fā)零售業(yè)(10.9%)、水利環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)(10.4%),四者合計占比近65%。針對中小企業(yè)出現(xiàn)的融資難問題，中國人民銀行通過下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備率、窗口指導(dǎo)等多項措施，積極引導(dǎo)和鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸支持力度，促進(jìn)中小企業(yè)成長，維護(hù)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。目前這些措施成效開始初步顯現(xiàn)。金融機(jī)構(gòu)將在合理把握風(fēng)險的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)存量和增量結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立信貸支持中小企業(yè)的長效機(jī)制，力爭中小企業(yè)貸款增長快于各項貸款增長。
|
