——專訪中國社科院金融所所長李揚
“銀行改革的關鍵在于資本市場。”早在2002年，時任中國社科院金融研究中心主任的李揚就發(fā)出這樣的預言。然而在當時，資本市場視“擴容”為“洪水猛獸”，不能為金融業(yè)改革提供平臺。
五年后的今天，國有商業(yè)銀行改革取得舉世矚目的成就，中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行在A股市場相繼上市，并刷新著資本市場一項又一項歷史紀錄。回顧這五年資本市場的發(fā)展，李揚欣慰地說：“現在可以說，中國股市已反映宏觀經濟的基本面，能夠代表國民經濟的基本趨勢。”
五年邁上新臺階
記者：現在回頭看這五年資本市場的發(fā)展，您認為主要有哪些變化？
李揚：應該說，這幾年中國資本市場邁上了一個新臺階。主要表現在幾個方面：
股市本身的制度建設有了根本轉變。這主要體現在股權分置改革和IPO兩個方面。股權分置改革，使得中國股市天生的缺陷終于得到了順利解決；而IPO方面也取得長足進展，過去那種一級市場不可能容納大的IPO、連帶一個推論是資本市場不可能為金融業(yè)改革做出貢獻的觀點被徹底打破。我們有了世界上最大規(guī)模的IPO，現在可以說，中國的資本市場涵蓋了主要的行業(yè)和企業(yè)，可以反映宏觀經濟的基本面，能夠代表國民經濟的基本趨勢。這是一個明顯的標志。
投資者結構發(fā)生了變化。如果僅從開戶數看，現在可能是散戶占主導，但是從基金所持市值的比重以及對市場的影響看，機構投資者起著越來越大的作用。這會對市場穩(wěn)定起到很大作用。
還有重要的一點是，中國的市場開始逐步開放并融入全球市場。在對外開放方面，我們引入了QFII制度，這幾年也有海外資金通過其它渠道進入中國市場，雖然進入多少還不清楚，但市場應該有一個完全有別于國內投資者的因素，否則國內投資者難以經風雨、見世面。在我看來，外國投資者進入中國股市，帶來的主要還是有利的因素。
我們現在也開始走出去。讓機構進入國際市場，在國內和國際市場進行比較的情況下展開投資，這點特別重要。
從監(jiān)管來說，我印象比較深刻的是，這五年來監(jiān)管當局著力于完善市場制度建設，并出臺了一系列監(jiān)管法規(guī)。這幾年，可以說是法規(guī)出得最多的時期。從監(jiān)管法規(guī)來說，中國的資本市場已經是世界上最嚴格的市場之一。
當然，這幾年的發(fā)展也與大形勢有關。中國經濟持續(xù)多年穩(wěn)定增長，對資本市場發(fā)展的貢獻功不可沒。
摒棄市場波動不好的觀點
記者：在展望未來資本市場發(fā)展時，很多人下意識地擔心市場大起大落。您怎么看這種觀點？
李揚：資本市場肯定還會健康發(fā)展。我覺得，要摒棄那種認為市場劇烈波動不好的觀點。美國股市也經歷過大起大落。資本市場調整會以大上大下的方式實現，這是正常的，但總體向上的趨勢不會改變。
我覺得，管理層針對股市要作的事情主要歸結為兩條：第一條，在目前股指持續(xù)走高的情況下，要加強監(jiān)管，保證證券發(fā)行者的信息透明、公開、及時、全面，嚴格禁止內幕交易，保證投資者沒有受到欺騙，做到風險充分揭示。這樣，無論市場上也罷、下也罷，主要是市場因素在起作用。
第二條，嚴格禁止銀行信貸資金違規(guī)入市。現在銀監(jiān)會已經出臺不少措施，下一步應繼續(xù)加強監(jiān)管。（記者 郭鳳琳）
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