中國貨幣政策執(zhí)行報告
二○○六年第一季度
□中國人民銀行貨幣政策分析小組
2006年一季度，我國國民經濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長，總體形勢良好。國內需求比較旺盛，對外貿易繼續(xù)快速發(fā)展，居民收入、企業(yè)利潤和財政收入都有較大幅度增長，市場價格平穩(wěn)。一季度，國內生產總值增長10.3%， 居民消費價格同比上漲1.2%。
中國人民銀行按照黨中央、國務院的統(tǒng)一部署，繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，合理調控貨幣信貸總量，著力優(yōu)化信貸結構。同時，穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制改革，加快金融企業(yè)改革和金融市場建設，改進外匯管理，發(fā)展外匯市場，不斷完善貨幣政策傳導機制。一是加強流動性分析與管理，靈活開展公開市場操作。二是加強窗口指導和信貸政策引導，促進商業(yè)銀行改善信貸結構。三是繼續(xù)推出人民幣匯率形成機制改革配套措施，在銀行間即期外匯市場引入做市商制度和詢價交易方式，推出人民幣外匯掉期交易和人民幣利率互換試點，建立外匯一級交易商制度等。四是穩(wěn)步推進國有商業(yè)銀行股份制改革，進一步發(fā)揮資金支持政策對農村信用社改革試點的正向激勵作用，促進農村信用社的健康可持續(xù)發(fā)展。五是加快金融市場制度性建設，積極推動產品創(chuàng)新。六是加快外匯管理體制改革，促進國際收支基本平衡。
2006年一季度，金融運行總體平穩(wěn)，貨幣信貸總量增長明顯快于預期目標。3月末，M2余額為31萬億元，同比增長18.8%。基礎貨幣余額為6.3萬億元，同比增長8.6%。一季度，金融機構新增人民幣貸款為1.26萬億元，同比多增5193億元。貨幣市場利率有所回升。3月末，
外匯儲備余額為8751億美元，比上年末增加562億美元，人民幣對美元匯率中間價為8.0170元人民幣/美元。
當前我國經濟雖然總體形勢良好、金融運行平穩(wěn)，但需要高度關注固定資產投資增長過快、對外貿易結構性矛盾突出、流動性過多以及全球經濟失衡可能給我國帶來的風險等問題。
中國人民銀行將根據中央經濟工作會議精神和十屆全國人大四次會議要求，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，合理調控貨幣信貸總量，加強本外幣政策協調，提高調控的主動性，防止貨幣信貸過快增長，為經濟結構調整和經濟增長方式的轉變提供穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。一是綜合運用各種貨幣政策工具，提高貨幣政策主動性；二是繼續(xù)貫徹落實利率市場化的政策；三是加強政策引導，提示金融機構合理均衡放款，著力優(yōu)化貸款結構；四是加快農村金融改革，加強對“三農”和社會主義新農村建設的金融服務；五是大力培育和發(fā)展金融市場；六是繼續(xù)深化金融企業(yè)改革；七是進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定；深化外匯管理體制改革，促進國際收支平衡。
第一部分 貨幣信貸概況
2006年一季度，我國國民經濟繼續(xù)平穩(wěn)、較快增長，金融運行總體平穩(wěn)，貨幣信貸總量增長快于預期目標。
一、貨幣總量增長較快
2006年3月末，廣義貨幣供應量M2余額31萬億元，同比增長18.8%，增速比上年同期高4.7個百分點。狹義貨幣供應量M1余額10.7萬億元，同比增長12.7%，增速比上年同期高2.8個百分點。M2增長較快，主要是由于M2構成中的儲蓄存款和企業(yè)定期存款增長較快。3月末，流通中現金MO余額2.3萬億元，同比增長10.5%。一季度累計現金凈回籠560億元，同比多回籠330億元。
二、金融機構存款穩(wěn)定增長
3月末，全部金融機構（含外資金融機構，下同）本外幣各項存款余額31.8萬億元，同比增長18.4%，比年初增加1.98萬億元，同比多增6781億元。其中，人民幣各項存款余額30.6萬億元，同比增長19.6%，比年初增加1.9萬億元，同比多增6990億元；外匯存款余額1589億美元，同比下降2.6%，比年初增加66億美元，同比少增13億美元。
企業(yè)和居民依然偏好定期存款。3月末，人民幣企業(yè)存款余額9.8萬億元，同比增長15.8%，比年初增加2706億元，同比多增2446億元；其中，企業(yè)定期存款比年初增加2299億元，同比多增1150億元。人民幣儲蓄存款余額15.3萬億元，同比增長18.2%，比年初增加1.18萬億元，同比多增2071億元，其中，定期儲蓄存款比年初增加8463億元，同比多增1428億元。財政存款余額1萬億元，同比增長24.3%，比年初增加2152億元，同比多增214億元。
三、金融機構貸款增長較快
3月末，全部金融機構本外幣貸款余額21.9萬億元，同比增長14%，比年初增加1.28萬億元，同比多增4554億元。其中，人民幣貸款余額20.6萬億元，同比增長14.7%，比年初增加1.26萬億元，同比多增5193億元；外匯貸款余額1546億美元，同比增長6.5%，比年初增加43億美元，同比少增65億美元。
一季度，金融機構人民幣貸款增加較多。一是各地新開工項目持續(xù)增加、新開工項目計劃總投資增速逐步提高、“十一五”重大項目建設啟動，導致貸款需求持續(xù)上升。二是商業(yè)銀行股份制改革上市后，資本金得到較大補充，為提升資產收益率和股東回報，商業(yè)銀行出于“早放款、早受益”的考慮，擴張貸款的動機增強。三是外匯流入較多，貨幣環(huán)境寬松，給銀行擴張信貸提供了資金條件。
從投向看，流動資金貸款及基建貸款增加較多。一季度，企業(yè)用于流動資金的人民幣短期貸款和票據融資合計增加7496億元，同比多增3416億元。其中，票據融資比年初增加3105億元，同比多增2039億元。人民幣中長期貸款比年初增加4908億元，同比多增1753億元，其中基建貸款增加2849億元，同比多增1111億元。一季度主要金融機構（包括政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行）中長期貸款投向主要集中在房地產、交通運輸、能源、制造業(yè)、環(huán)境和公共設施管理等方面。從增速看，投向服務業(yè)方面的貸款增長較快。個人消費貸款增長趨緩。一季度，個人消費貸款比年初增加434億元，同比少增202億元，余額同比增長9.1%。
分機構看，各類金融機構人民幣貸款普遍多增。一季度，政策性銀行、四大國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農村金融機構（包括農村合作銀行、農村商業(yè)銀行、農村信用社）和外資金融機構人民幣貸款分別增加894億元、6005億元、2863億元、415億元、1925億元和160億元，同比分別多增327億元、2752億元、1738億元、95億元、157億元和66億元。
四、基礎貨幣平穩(wěn)增長，銀行體系流動性充足
3月末，基礎貨幣余額6.3萬億元，同比增長8.6%，比年初減少1792億元。3月末，金融機構超額存款準備金率為3%，比上年同期低1.2個百分點；其中四大國有商業(yè)銀行超額存款準備金率為2.71%，股份制商業(yè)銀行為2.84%，農村信用社為5.91%。
五、金融機構貸款利率有所降低
一季度，商業(yè)銀行人民幣1年期貸款加權平均利率為5.85%，為基準利率的1.05倍，利率水平比上季度降低0.22個百分點。其中，固定利率貸款占比為86.03%，加權平均利率為5.85%，比上季度降低0.23個百分點；浮動利率貸款占比為13.97%，加權平均利率為5.82%，比上季度降低0.2個百分點。
中國人民銀行對全國金融機構2006年第一季度貸款利率浮動情況的統(tǒng)計顯示，一季度金融機構發(fā)放的全部貸款中，實行基準利率的貸款占比較上季度上升1.73個百分點；實行下浮利率和上浮利率的貸款占比較上季度有所下降。
一季度，單筆金額在3000萬元以上的人民幣協議存款利率略有上升，其中61個月期協議存款加權平均利率為3.71%，比上季度上升0.46個百分點；37個月期協議存款加權平均利率為3.46%，比上季度上升0.39個百分點。
受美聯儲連續(xù)加息、國際金融市場利率上升影響，境內外幣貸款、大額存款（300萬美元以上）利率水平繼續(xù)上升。3月份，3個月以內美元大額存款（占金融機構美元大額存款全部發(fā)生額的86%）加權平均利率為3.4%，比年初上升0.12個百分點；1年期固定利率美元貸款加權平均利率為5.58%，浮動利率貸款加權平均利率為5.67%，分別比年初上升0.14和0.15個百分點。
六、人民幣匯率彈性顯著增強
一季度，人民幣匯率彈性顯著增強，與國際主要貨幣之間匯率聯動關系明顯。人民幣對美元匯率中間價最高達8.0170元人民幣/美元，最低為8.0705元人民幣/美元，累計升值0.66%；共有58個交易日，其中有34個交易日升值、24個交易日貶值，最大單日波動幅度為0.12%。一季度，人民幣匯率日均波幅為24個基點，比2005年7月21日至2005年底日均波幅17個基點有所擴大，人民幣匯率靈活性明顯提高。3月31日，人民幣對美元匯率中間價為8.0170元人民幣/美元。匯改后人民幣對美元、歐元和日元名義匯率分別累計升值3.24%、2.70%和7.02%。
第二部分 貨幣政策操作
2006年一季度，中國人民銀行按照黨中央、國務院的統(tǒng)一部署，全面落實科學發(fā)展觀，繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理調控貨幣信貸總量，加強銀行體系流動性管理，著力優(yōu)化信貸結構，穩(wěn)步推進人民幣匯率形成機制改革，加快金融企業(yè)改革和金融市場建設，改進外匯管理，不斷完善貨幣政策傳導機制，保持金融平穩(wěn)運行，促進經濟平穩(wěn)較快增長。
一、靈活開展公開市場操作
一季度，中國人民銀行密切關注元旦、春節(jié)期間及春節(jié)后銀行體系流動性的變化情況，認真監(jiān)測分析外匯占款、財政庫款及現金等影響流動性的因素，繼續(xù)加強流動性管理，合理安排公開市場操作的工具組合與期限結構，適時適度調控銀行體系流動性。春節(jié)前，主要通過發(fā)行1年期央行票據收回流動性，并適時開展短期逆回購操作，既保持了必要的對沖力度，又支持了商業(yè)銀行春節(jié)前支付流動性的需要；春節(jié)后，針對銀行體系流動性總體寬松的情況，加大對沖操作力度，主要運用發(fā)行1年期、3個月期央行票據和7天正回購操作工具組合，并嘗試以多重價位招標方式發(fā)行6個月期央行票據，合理調節(jié)銀行體系流動性，有效引導貨幣市場利率，取得了預期的調控效果。
一季度，通過人民幣公開市場操作凈回籠基礎貨幣4250億元。期間，共發(fā)行19期央行票據，發(fā)行總量13200億元，其中3個月期4000億元，6個月期850億元，1年期8350億元。3月末，中央銀行票據余額為28002億元。
二、上調金融機構貸款基準利率
中國人民銀行決定，從2006年4月28日起上調金融機構貸款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.58%提高到5.85%。其他各檔次貸款利率也相應調整。
上調人民幣貸款基準利率有利于抑制過度投資，協調投資與消費的關系，引導資產的合理定價；有利于優(yōu)化經濟結構，促進經濟增長方式的轉變；有利于增強金融體系防范風險的能力，保持國民經濟持續(xù)、快速、協調、健康發(fā)展的良好勢頭。
三、加強窗口指導和信貸政策引導，促進商業(yè)銀行改善信貸結構
2006年以來，中國人民銀行認真貫徹落實黨中央、國務院確定的“區(qū)別對待，有保有壓”的宏觀調控方針，加強信貸政策與產業(yè)政策的協調配合，有針對性地對商業(yè)銀行加強“窗口指導”和風險提示，引導金融機構優(yōu)化信貸結構，完善各項金融服務。一是加強商業(yè)銀行存貸期限錯配預警監(jiān)測分析，合理控制中長期貸款，擴大流動資金貸款。二是鼓勵和引導金融機構通過機制、體制和工具創(chuàng)新，進一步加大對“三農”的有效信貸投入，提高對農民工的金融服務水平。三是積極引導金融機構加大對就業(yè)、助學、非公經濟和中小企業(yè)等的支持力度。
四、穩(wěn)步推進金融企業(yè)改革
國有商業(yè)銀行股份制改革工作繼續(xù)穩(wěn)步推進。通過財務重組、內部改革和不斷發(fā)展，中國銀行、中國建設銀行和中國工商銀行的財務狀況顯著改善，盈利能力明顯提高，公司治理不斷完善，相對獨立的內控體系和完善的風險防范體制初步形成。三家銀行的資本充足率、凈利潤、凈資產收益率等績效指標穩(wěn)步提升，不良貸款率繼續(xù)保持較低水平。中國建設銀行上市后，市場表現良好，并于2006年3月10日成為恒生中國企業(yè)指數成份股。中國銀行積極推進發(fā)行上市各項準備工作，于2006年6月1日在香港上市。工商銀行于2006年1月與戰(zhàn)略投資者正式簽署了戰(zhàn)略投資和合作協議，戰(zhàn)略合作項目進入實質性操作階段。中國農業(yè)銀行股份制改革方案正在積極研究之中。
農村信用社改革試點工作取得了重要進展和階段性成果。一是逐步落實各項扶持政策，化解歷史包袱。截至2006年3月末，中國人民銀行會同中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱銀監(jiān)會）按照規(guī)定條件和程序嚴格審查考核，已完成9期農村信用社改革試點專項票據的發(fā)行工作，共計對2355個縣（市）發(fā)行專項票據1649億元，對吉林、陜西農村信用社發(fā)放專項借款2.6億元。專項票據發(fā)行和專項借款發(fā)放共計占核定資金支持總額的99%。根據監(jiān)管部門提供的數據，考慮專項票據置換因素，全國農村信用社不良貸款比例為13.5%，比2002年末下降23.4個百分點。全國農村信用社、農村合作銀行、農村商業(yè)銀行資本充足率分別提高到7.43%、12.32%、8.44%。二是不斷增加支農信貸投放，支持“三農”發(fā)展。2006年3月末，全國農村信用社農業(yè)貸款余額11668億元，占其各項貸款的比例由2002年末的40%提高到49%；農村信用社農業(yè)貸款占全國金融機構農業(yè)貸款的比例由2002年末的81%提高到91%。三是穩(wěn)步推進產權制度改革，轉換經營機制。部分農村信用社在加強內部管理、強化信息披露、完善法人治理結構方面進行了有益的探索，形成了一些好的經驗和做法。四是將農村信用社管理和風險責任移交省級政府。目前，25個省（區(qū)、市）的省級聯社，北京農村商業(yè)銀行、上海農村商業(yè)銀行、天津農村合作銀行等省級管理機構相繼成立，新疆自治區(qū)農村信用聯社也即將掛牌，地方政府的管理職責初步得到明確。
五、繼續(xù)推出人民幣匯率形成機制改革配套措施
2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)的有管理的浮動匯率制度。為配合人民幣匯率形成機制改革的實施，中國人民銀行按照主動性、可控性、漸進性的原則，繼續(xù)推出進一步完善和發(fā)展我國外匯市場的改革配套措施：一是完善外匯市場體系，在銀行間即期外匯市場引入做市商制度和詢價交易方式，改進人民幣匯率中間價形成方式。二是推出人民幣外匯掉期交易和人民幣利率互換試點，豐富外匯市場產品，健全我國金融衍生產品的定價機制。三是繼續(xù)擴大外匯市場成員，豐富市場結構，目前境內銀行間人民幣遠期市場已包括64家會員銀行。四是建立央行外匯一級交易商制度，保證央行外匯公開市場操作的安全性和有效性，增強外匯公開市場操作的市場化程度。五是加強外匯市場的基礎性建設，為市場參與者提供更多的外匯交易產品，促進金融機構提高自主定價和風險管理能力。
六、加快外匯管理體制改革，促進國際收支基本平衡
一季度，圍繞促進國際收支基本平衡的中心工作，加快了外匯管理體制改革，出臺一系列政策措施：一是統(tǒng)一中外資銀行短期外債管理口徑和方式，從嚴控制短期外債過快增長勢頭。加強對外匯資金流入的檢查和非法外匯交易的打擊力度。二是進一步完善境外合格機構投資者制度。一季度，共批準合格境外機構投資者（QFII）投資額度3.25億美元。三是對經常項目外匯賬戶等六項外匯管理政策進行調整。取消經常項目外匯賬戶開戶事前審批，提高企業(yè)賬戶限額。簡化服務貿易售付匯憑證并放寬審核權限，對居民個人購匯實行年度總額管理。拓展境內銀行代客境外理財業(yè)務，允許符合條件的銀行在一定額度內以購匯形式代理境內機構和個人投資境外固定收益類產品。允許基金管理公司等證券機構在一定額度內集中境內機構和個人的自有外匯開展境外證券投資，允許符合條件的保險公司在一定比例內購匯投資于境外固定收益類產品和貨幣市場工具。
第三部分 金融市場分析
2006年一季度，金融市場運行平穩(wěn)。貨幣市場流動性充足，交易活躍，短期債券收益率止跌回升，中長期債券收益率穩(wěn)中趨降。金融市場產品創(chuàng)新不斷推出，制度性建設取得較大進展。
一、金融市場運行分析
一季度，國內非金融機構部門（包括住戶、企業(yè)和政府部門）融資結構變化明顯，受年初企業(yè)債券特別是短期融資券繼續(xù)快速發(fā)展影響，企業(yè)債融資比重明顯上升，貸款和股票融資有所下降。一季度，國內非金融機構部門貸款、股票、國債和企業(yè)債融資之比為91.3 : 0.5 : 2.5 : 5.7。
（一）貨幣市場交易活躍，季末利率有所上升
受市場利率水平較低、金融機構流動性較充足等多種因素影響，一季度，銀行間債券回購市場成交量明顯增加，累計成交5.15萬億元，同比增加2.54萬億元，增長97.3%。其中主要是3月份質押式債券回購成交較多，當月成交2.37萬億元，月成交量首次超過2萬億元，占一季度債券全部回購量的46%，同比增長1.1倍。交易所國債回購累計成交0.32萬億元，同比下降56.6%。從質押式債券回購期限看，1、2月份隔夜品種市場份額與7天期品種相差不多，3月份隔夜品種的市場份額明顯上升，當月為50%，高于7天期品種9.6個百分點，資金運用短期化趨勢增強。
一季度，銀行間同業(yè)拆借市場累計成交3810億元，同比增加622億元，增長19.5%，是2004年二季度以來首次出現明顯的正增長。成交品種主要集中在7天和隔夜兩個短期品種上。其中，隔夜品種的市場份額同比上升11.5%，7天品種同比下降17.9%。
貨幣市場利率受春節(jié)因素和央行加大公開市場操作力度影響有所起伏。1月，受春節(jié)因素影響，質押式債券回購和同業(yè)拆借加權平均利率分別升至1.74%和1.88%。2月份利率有所下降。3月下旬起，受市場利率上升預期增強和前一階段央行加大公開市場操作力度以及金融機構貸款發(fā)放較多的滯后影響，市場利率有所回升。3月份質押式債券回購和同業(yè)拆借交易月加權平均利率分別為1.47%和1.66%，比2月份分別上升0.12和0.08個百分點。
從資金凈融出、融入情況看，回購（包括質押式和買斷式）市場上，四大國有商業(yè)銀行仍是最大的凈融出部門，凈融出資金為2.52萬億元，同比增加1.16萬億元；其他金融機構凈融入資金增長較快，同比增加1.02萬億元。同業(yè)拆借市場上， 四大國有商業(yè)銀行和其他商業(yè)銀行分別凈融出資金602億元和1116億元，四大國有商業(yè)銀行同比少融出240億元，其他商業(yè)銀行同比多融出201億元。其他金融機構凈融入資金1232億元，是主要的資金凈融入部門，其中證券公司凈融入資金730億元。外資金融機構凈融入資金486億元，同比增加173億元。
（二）債券市場規(guī)模明顯擴大
一季度，銀行間債券市場現券交易累計成交2.3萬億元，同比增加1.33萬億元，創(chuàng)季度成交量歷史最高水平，日均成交384億元，同比增長1.4倍；交易所國債現券成交512億元，同比減少198億元。
銀行間現券市場上，凈買入方的四大國有商業(yè)銀行買入量是2005年同期的23倍，增加較多。其他商業(yè)銀行凈賣出較多，證券及基金公司、保險公司和外資金融機構由上年凈買入轉為凈賣出，資金需求明顯增加。
銀行間市場與交易所市場的債券指數均呈穩(wěn)步上升趨勢。銀行間債券指數由年初的113.42點上升至3月末的114.91點，上升1.49 點，升幅1.31%；交易所國債指數由年初的109.19點上升至3月末的110.11 點，上升0.92點，升幅0.84%。
國債收益率曲線扁平化趨勢進一步明顯。一季度，銀行間債券市場短期債券收益率略有上升，而中長期債券收益率總體呈下降趨勢，收益率曲線的總體趨勢可分為兩個階段：第一階段為1月份的整體下移階段，由于債券市場持續(xù)去年年底價格走高趨勢，各期限債券到期收益率普遍下降，收益率曲線延續(xù)2005年底變化趨勢，繼續(xù)呈現一定幅度的整體下移；第二階段為2月份至3月末的扁平化趨勢階段，隨著短期債券價格穩(wěn)步回落，短期債券收益率不斷上升，而中長期債券價格繼續(xù)走高，中長期債券收益率穩(wěn)步下降，收益率曲線呈現扁平化趨勢。
一季度，債券市場累計發(fā)行各類債券3162億元，同比增加1053億元，增長49.9%。其中，國債發(fā)行1600億元，同比增加650億元，增長68.4%；政策性金融債發(fā)行692億元，同比減少108億元，下降13.5%；企業(yè)債（包括企業(yè)短期融資券600億元）發(fā)行820億元，同比增加800億元。
2006年是國債由增量管理轉為余額管理的第一年。實行國債余額管理，發(fā)行短期國債，可以降低財政利息支出，為中央銀行公開市場操作提供良好工具，同時有利于金融機構的市場定價，形成一個完整有效的短期國債收益率曲線。
受居民通脹預期下降、市場流動性較多等因素影響，一季度債券發(fā)行利率明顯下行。2月份發(fā)行的7年期記賬式國債第1期利率為2.51%，比上年5月份發(fā)行的記賬式國債第5期低0.86個百分點，比上年11月份發(fā)行的記賬式國債第13期低0.5個百分點；3月份發(fā)行的憑證式1期國債的發(fā)行利率也明顯低于上年同期和上年4季度水平；2月份發(fā)行的10年期國家開發(fā)銀行固定利率債券第1期利率為3.01%，比上年9月份發(fā)行的第19期固定利率債券低0.41個百分點。
（三）票據市場繼續(xù)快速發(fā)展
一季度，企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票1.38萬億元，同比增長35%；累計貼現2.28萬億元，同比增長68%；累計辦理再貼現0.1億元，同比減少14.73億元。一季度末，商業(yè)匯票未到期金額2.34萬億元，同比增長51%；貼現余額1.93萬億元，同比增長72%；再貼現余額1.35億元，同比減少22億元。
（四）股票市場成交活躍
受國民經濟形勢良好、股權分置改革取得重大進展等因素影響，股票市場信心明顯增強，成交活躍，指數明顯回升。一季度，滬、深股市累計成交1.12萬億元，同比增加4492億元；日均成交200億元，同比增長67%，季度日均成交量創(chuàng)2004年二季度以來最高水平。
一季度，上證綜指和深證綜指分別在3月份最高升至1313點和327點，是2005年4月份以來的最高水平。3月末，上證綜指和深證綜指分別收于1298和323點，比上年末分別上升11.8%和16%，市場信心明顯增強。
一季度，企業(yè)在境內外股票市場上通過發(fā)行、增發(fā)和配股累計籌資71.7億元，同比增加7.5億元，增長11.7%，全部為H股籌資，而上年同期則以A股籌資為主。
證券投資基金繼續(xù)較快增長。3月末，證券投資基金總數為229只，比上年底增加11只。基金總規(guī)模4768億元，同比增長21.5%；總資產凈值5016億元，同比增長30.2%。
（五）保費收入穩(wěn)步增長，資金運用進一步多元化
一季度，保險業(yè)累計實現保費收入1601億元，同比增長8.4%。累計賠款、給付319億元，同比增長23.1%。3月末，保險公司總資產達1.64萬億元，同比增長24.7%，繼續(xù)保持較快的增長速度。
隨著保險業(yè)投資渠道的逐步擴大和債券市場的快速發(fā)展，保險公司資產運用明顯多元化，其他投資(包括金融債券、企業(yè)債券、股票投資等)占總資產比重28.2%，同比增加5.9個百分點；銀行存款占總資產比重33.5%，同比下降4.4個百分點。
（六）銀行間外匯市場貨幣對交易較為活躍
銀行間外匯市場“貨幣對”交易日趨活躍。一季度銀行間外匯市場八種“貨幣對”累計成交折合181億美元，成交品種主要為美元/港幣、美元/日元和歐元/美元，成交量合計占全部成交量的比重為88.1%。
一季度，銀行間外匯市場人民幣遠期交易累計成交34.2億元。4月26日香港人民幣無本金交易1年期遠期外匯合約買入價為1美元兌7.705元人民幣，貼水3170點，比2005年7月21日匯改當日的貼水點數縮小1680點，貼水點數比匯改前明顯收窄。隨著人民幣匯率形成機制完善和匯率彈性增強，人民幣單邊升值預期弱化。
二、金融市場制度性建設
（一）大力加強金融市場基礎性建設工作
一是2006年1月17日，在銀行間債券市場正式實現現券買賣、質押式回購以及買斷式回購、債券遠期交易事前控制的直通式處理，提高了市場運行效率，完善了風險控制手段。一季度，通過直通式處理方式的結算金額共計74856億元，占全部結算金額的97%。二是2006年2月，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心每日發(fā)布回購定盤利率。回購定盤利率的推出對于增強銀行間債券市場價格發(fā)現功能，完善市場收益率曲線以及推動金融衍生產品的發(fā)展將起到積極作用。三是2006年3月，中國人民銀行發(fā)布《信用評級管理指導意見》，對信用評級機構的工作制度和內部管理制度、信用評級原則、信用評級工作程序進行規(guī)范和指導，完善市場約束機制。
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