社科院金融研究所所長李揚昨日說，中國目前與實體經(jīng)濟相關的債券太少，導致債券的信用風險差別不大，這對建立完善的人民幣債券收益率曲線極為不利。
在“銀行業(yè)金融機構(gòu)市場風險管理計量參考基準座談會”上，李揚說，盡管當前債券市場的規(guī)模很大，但與實體經(jīng)濟相關的債券太少；而在美國等發(fā)達金融市場則恰好相反。這導致目前的調(diào)控弱化為各金融部門之間的資源再分配，實體經(jīng)濟所受到的抑制作用并不明顯。其最終的后果就是貨幣調(diào)控成為了金融機構(gòu)之間的一種自娛自樂。他認為，把擔保制度深深地嵌入信用債券的發(fā)行中，對債券市場的發(fā)展是致命的障礙。
對于如何完善債券收益率曲線，李揚提出了以下幾條建議：首先，債券收益率曲線必須得到市場的認可，這就要求債券收益率曲線的編制方法透明，信息和數(shù)據(jù)來源公開，哪家機構(gòu)的收益率曲線脫穎而出必須是市場競爭的結(jié)果；其次，曲線的設計必須適合中國國情；第三，要進一步完善現(xiàn)有的債券做市商制度；此外，當前債券市場割裂的局面也需要改變。
目前的利率體系只剩下存款利率和貸款利率沒有放開，這恰恰是對實體經(jīng)濟最能起制約作用的兩個利率基準。收益率曲線的完善有賴于利率市場化的深化。（黃憲奇）
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