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2010年12月20日09:26 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

中興通訊做了一個艱難的決定，要把自己的基站建到日本這一全球最苛刻、最難突破的高端通信市場上去。本月初，中興通訊的這一想法得到實現(xiàn)，其將攜手日立為日本運營商UQC在全國范圍內(nèi)部署WiMAX Pico商用基站，首期建設(shè)規(guī)模超過1200個基站，逐步在日本全境商用。

正是這樣一個個艱難的決定，讓中國企業(yè)海外投資呈現(xiàn)數(shù)額上升的趨勢。在全球范圍內(nèi)，一個新投資主體群——包括中國、印度等新興市場國家跨國公司正在興起。

復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院和美國哥倫比亞大學(xué)Vale可持續(xù)投資中心聯(lián)合發(fā)布的“2010中國跨國企業(yè)排行榜”顯示，截至2008年底，入榜的18家中國跨國企業(yè)擁有將近1340億美元海外資產(chǎn)，相當(dāng)于中國當(dāng)年對外投資總額的90%。

海外資產(chǎn)質(zhì)量待改善

事實上，中國內(nèi)地對外直接投資從2001年加入WTO和政府推出“走出去”政策起就開始發(fā)展。1992～2003年間，中國內(nèi)地的對外直接投資幾乎沒有變化，從2004年起有較快發(fā)展，從55億美元一躍而達(dá)到2008年的520億美元和2009年的480億美元，使中國內(nèi)地僅次于香港成為了2009年新興市場第二大對外投資流量主體。

2010年，中國的對外直接投資持續(xù)增長。在前三季度，中國跨國企業(yè)在118個國家和地區(qū)投資了363億美元總額（比上一年同期增長10%）。截至2009年末，將近1.2萬個中國投資實體建立了1.3萬家海外企業(yè)，遍布177個國家和地區(qū)。中國已經(jīng)成為最重要的對外直接投資輸出國之一了。

值得注意的是，雖然近年來，中國公司在海外資產(chǎn)增長迅猛，但是海外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的變化并不明顯。“這也表明了中國的跨國企業(yè)對國內(nèi)外市場同等重視。”復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院副院長、國際企業(yè)管理研究中心主任薛求知說。

同時，海外銷售額增長相比海外資產(chǎn)增長略緩。“這很可能是由兩方面原因造成的。”薛求知教授說，一些新增的海外資產(chǎn)投入到能源行業(yè)，而這些投資并不能快速轉(zhuǎn)化為收入；另一方面，全球經(jīng)濟衰退減少了海外市場的需求，一些公司在跨國界收購整合中受挫。

此外，由于中國加入了WTO和增加了重要戰(zhàn)略資源，許多外國公司更注重這一快速增長的市場，從而導(dǎo)致中國跨國企業(yè)面臨更大的競爭壓力。為了保持它們在國內(nèi)市場的競爭力，一些中國跨國企業(yè)近年將更多重點放在了國內(nèi)發(fā)展。

跨國界并購交易活躍

中國能源企業(yè)的海外投資顯得異常活躍。不久前，中國石化收購美國西方石油公司阿根廷資產(chǎn)，中海油也宣布將要收購英國石油公司在阿根廷的泛美能源公司。

事實上，中國跨國企業(yè)在過去的幾年中已經(jīng)活躍地參加了跨國界收購交易，其主要目的是收購海外核心資產(chǎn)。其中主要以能源資源為收購對象的海外并購占到海外并購總量的56%。

安永發(fā)布的報告顯示，中國企業(yè)已經(jīng)成為海外礦山資源類并購的主要角色。2009年中國在礦業(yè)和金屬業(yè)的并購交易額為161億美元，占全球交易總額的27%。

“自然資源行業(yè)的企業(yè)致力于增持它們的戰(zhàn)略儲備，而其他類型的公司則通過跨國界收購獲取技術(shù)、研發(fā)能力和海外市場份額。”薛求知分析說。更好地管理中國大量外匯儲備也成為海外投資發(fā)展的一個日趨重要的動因。

受到全球金融危機的影響，中國跨國界購并從2008年的380億美元降到了2009年的210億美元。盡管如此，海外購并額仍然比其他新興市場國要多。

對于中國對外直接投資的動機，薛求知表示，主要有三個方面。首先就是尋找市場。很多中國企業(yè)利用中國特有優(yōu)勢，比如充裕和廉價的勞動力和公司特有優(yōu)勢，比如制造和出售標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的經(jīng)驗來進(jìn)入海外市場以增加財務(wù)回報。

其次，尋求自然資源。為了滿足由于中國快速增長的經(jīng)濟和礦產(chǎn)石油的需求，中國的跨國企業(yè)加速了它們的國際化進(jìn)程，并更多的投資在國外的自然資源上。

還有就是為了尋求創(chuàng)造性資產(chǎn)。為了補足中國跨國企業(yè)的長期競爭劣勢，尤其是中國的制造業(yè)跨國企業(yè)，到海外尋求創(chuàng)造性資產(chǎn)。一些公司在發(fā)達(dá)國家建立了研發(fā)中心以跟上最新的技術(shù)發(fā)展趨勢，一些公司與國外行業(yè)巨頭形成了知識聯(lián)盟，一些公司通過跨國界收購來獲取核心技術(shù)和管理資產(chǎn)。

薛求知認(rèn)為，總體看來，西方跨國公司是“揚長”，利用自己技術(shù)、管理的優(yōu)勢在發(fā)展對外跨國業(yè)務(wù)，而中國的跨國公司是在“補短”，發(fā)展對外跨國業(yè)務(wù)的很大部分是希望獲得技術(shù)、管理等。

另一方面，需要注意的是，“中國企業(yè)對國際資產(chǎn)和企業(yè)國際資源的整合能力較弱、跨文化的管理能力較弱，被并購的企業(yè)如何融入到企業(yè)中，完成企業(yè)的管理目標(biāo)是很大的問題。”薛求知說。

跨國指數(shù)較低

同沃爾瑪、GE等發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比，中國的跨國公司處于怎樣的發(fā)展水平呢？上述研究顯示，如果用跨國指數(shù)來判斷，中國這18家企業(yè)顯示了其平均跨國指數(shù)（TNI）仍處于一個較低的水平。

跨國指數(shù)是依據(jù)該公司海外資產(chǎn)對總資產(chǎn)、海外銷售額對總銷售和海外雇員數(shù)對總雇員三個比率的平均數(shù)。研究顯示，18家企業(yè)的跨國指數(shù)差異較大，從3%分布到77%，而平均跨國指數(shù)為14.8%。

中國跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)遠(yuǎn)低于聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計中發(fā)展中經(jīng)濟體和地區(qū)的100家非金融類跨國企業(yè)的平均數(shù)，也遠(yuǎn)低于俄羅斯（54%）、印度（41%）和巴西（40%）等新興市場國。

分析中國公司跨國指數(shù)低的原因，薛求知認(rèn)為，作為世界第二大經(jīng)濟體，中國有如此大的國內(nèi)市場來吸引國內(nèi)外的投資者。因此，中國的公司會傾向于深入開發(fā)國內(nèi)的市場以積累戰(zhàn)略資源和增加市場影響力。中國的跨國企業(yè)在一段時間內(nèi)把主要精力投入到開發(fā)國內(nèi)市場也是合理的，這也同時導(dǎo)致了較低的跨國指數(shù)。

“從一個長遠(yuǎn)的眼光來看，”薛求知說，中國的跨國企業(yè)需要加快它們的國際化進(jìn)程以保證持續(xù)的國際競爭力。

薛求知預(yù)計，未來中國的對外直接投資會相對于它的內(nèi)流直接投資保持更高的速度。

這一方面是由于政府的支持，另一方面，由中國經(jīng)濟迅速發(fā)展導(dǎo)致的對自然資源的增加的需求刺激了相關(guān)企業(yè)尋求海外的自然資源；此外，為了更合理地使用中國巨額的外匯儲備，政府放松了外匯管制，也因此使得企業(yè)利用外匯去海外投資更便捷；發(fā)達(dá)國家持續(xù)性的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，也使一些國外閑置的人力和技術(shù)資源可以被中國跨國企業(yè)所用。

(本文來源：第一財經(jīng)日報作者：劉瓊)

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