| 債務(wù)風(fēng)暴引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)新沖擊波 歐美危機(jī)一觸即發(fā) |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn 2010 年 02 月 18 日 |
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如果說2008年是次貸危機(jī)之年，2009年是經(jīng)濟(jì)危機(jī)之年，自去年年底相繼爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)則很可能會(huì)成為2010年的關(guān)鍵詞。
去年11月26日，阿聯(lián)酋迪拜宣布延期6個(gè)月償還近600億美元債務(wù)，陷入債務(wù)危機(jī)。12月全球三大評級機(jī)構(gòu)下調(diào)希臘主權(quán)信用評級，之后債務(wù)危機(jī)又迅速蔓延至西班牙和葡萄牙等歐元區(qū)邊緣國家。而美國、英國等國財(cái)政赤字也急速攀升。債務(wù)風(fēng)暴似呈巨浪來襲之勢，全球金融市場大幅動(dòng)蕩，全球經(jīng)濟(jì)的脆弱復(fù)蘇遭遇新一輪沖擊。
歐洲：系統(tǒng)性債務(wù)危機(jī)一觸即發(fā)
希臘債務(wù)危機(jī)引爆歐洲“債務(wù)炸彈”。2009年，希臘、愛爾蘭和西班牙的政府赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例分別約為13%、11%和10%，位居歐元區(qū)赤字前三位。根據(jù)歐盟委員會(huì)的預(yù)測，到2011年，希臘公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將升至135%，葡萄牙和西班牙也將升至91%和74%。
問題還在于，政府債務(wù)危機(jī)似乎有向整個(gè)歐元區(qū)蔓延之勢，財(cái)政狀況相對較好的德國和法國2009年財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例也分別高達(dá)5.5%和8.2%，遠(yuǎn)超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%上限。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)和債務(wù)危機(jī)使得歐元區(qū)面臨自成立以來的最大考驗(yàn)。歐元區(qū)存在統(tǒng)一的貨幣政策和分散的財(cái)政政策這一二元結(jié)構(gòu)性問題，分散的財(cái)政政策使歐元區(qū)成員國都有擴(kuò)大財(cái)政赤字以刺激本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傾向，而統(tǒng)一的歐洲央行則將注意力主要集中在控制通脹和歐元幣值穩(wěn)定上。
目前危機(jī)令歐元區(qū)的決策者進(jìn)退維谷：如果放任債務(wù)比例不斷提升，必將損害歐元以及歐洲經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)增長前景；如果通過加稅、削減開支的方法控制債務(wù)，脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能夭折。
近期歐元對美元匯率急劇下跌，與去年11月的高位相比，歐元對美元比價(jià)已下挫約10%。有關(guān)歐元區(qū)或?qū)ⅰ胺直离x析”的憂慮與日俱增。雖然歐洲央行行長特里謝和歐元區(qū)成員國財(cái)政官員紛紛表態(tài)，認(rèn)為歐洲債務(wù)危機(jī)仍在可控范圍內(nèi)，但市場擔(dān)憂情緒卻仍在蔓延。
美國：主權(quán)信用評級也面臨下調(diào)壓力
由于政府債務(wù)不斷增加，美國總統(tǒng)奧巴馬12日簽署法令，將政府負(fù)債上限上調(diào)至14.3萬億美元，每個(gè)美國人平均負(fù)債額達(dá)4.5萬美元。
美國高額財(cái)政赤字在國內(nèi)招致眾多批評。曾為共和黨副總統(tǒng)候選人的莎拉佩林指責(zé)說，高額債務(wù)將使美國“受限”，成為他國“責(zé)難的對象”。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家則警告說，快速膨脹的財(cái)政赤字和不斷上升的政府債務(wù)將導(dǎo)致美元貶值，從而加劇通貨膨脹，迫使利率上升，這將打壓美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
福布斯雜志日前發(fā)表封面文章指出，如果美國經(jīng)濟(jì)無法維持3%到5%的增速，減少債務(wù)將成為遙不可及的夢想。摩根大通亞洲投資銀行副主席方方也說，如果美國經(jīng)濟(jì)增長連債務(wù)利息都無法支付，美元必將貶值，全球金融穩(wěn)定必將受到?jīng)_擊。
但盡管美國巨額財(cái)政赤字早已為市場所知，美國短期國債收益率仍維持在接近零的低水平。有市場分析師認(rèn)為，造成目前這種收益率與政府違約風(fēng)險(xiǎn)不成比例反常局面的主要原因在于，量化寬松貨幣政策下，央行大量買入國債。一旦央行退出這種非常規(guī)貨幣擴(kuò)張政策，國債收益率會(huì)大幅上漲，美國國債市場或?qū)⒊霈F(xiàn)動(dòng)蕩。
惠譽(yù)國際信用評級有限公司負(fù)責(zé)全球經(jīng)濟(jì)的高級主管布賴恩考爾頓警告說，如果美國不采取措施控制財(cái)政赤字，那么它可能加入日本和愛爾蘭行列，面臨失去AAA級主權(quán)信用評級的風(fēng)險(xiǎn)。另一知名評級機(jī)構(gòu)穆迪投資服務(wù)公司也曾發(fā)出類似警告。
債務(wù)削減難以一蹴而就
馬里蘭大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡門萊因哈特和哈佛大學(xué)教授肯尼思羅戈夫去年發(fā)表名為《此次與眾不同》一書，該書研究了過去八個(gè)世紀(jì)的金融危機(jī)，得出的重要結(jié)論是：銀行業(yè)危機(jī)的真正后果是公共負(fù)債高企，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出救市計(jì)劃的直接成本。平均來說，在危機(jī)后三年內(nèi)一個(gè)國家的未償債務(wù)就會(huì)翻倍；對發(fā)達(dá)國家來說，公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不能超過90%，一旦超過，經(jīng)濟(jì)增速將比未超過90%的國家低2個(gè)百分點(diǎn)。
萊因哈特和羅戈夫指出，在第二次世界大戰(zhàn)剛結(jié)束時(shí)，美國公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例曾超過90%，導(dǎo)致通脹率超過6%，經(jīng)濟(jì)大幅萎縮。為使經(jīng)濟(jì)重新走上正軌，美國人花了近半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間減少公共債務(wù)。
過去近兩年間，為應(yīng)對金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，世界各國大量舉債刺激經(jīng)濟(jì)。預(yù)計(jì)今年全球各國還將發(fā)行4.5萬億美元債務(wù)，是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體過去5年平均水平的3倍。
瑞士信貸亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬指出，本輪金融危機(jī)爆發(fā)后，為拯救銀行業(yè)、刺激經(jīng)濟(jì)，發(fā)達(dá)國家財(cái)政赤字維持在高位，等央行開始加息時(shí)，國債利率上揚(yáng)財(cái)政負(fù)擔(dān)將更重。他相信，這些國家債務(wù)負(fù)擔(dān)占經(jīng)濟(jì)的比重預(yù)計(jì)會(huì)在今后幾年內(nèi)持續(xù)上升，在兩年后主權(quán)評級遭到質(zhì)疑的可能性頗大。而一旦美英等“信用底線國”的主權(quán)信用遭到降級，對世界經(jīng)濟(jì)的打擊將不可估量。 喬繼紅 |
