國(guó)家統(tǒng)計(jì)局預(yù)定于6月12日公布5月份的CPI(居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù))等宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。據(jù)本報(bào)綜合各方信息的預(yù)測(cè)顯示，5月份CPI同比上漲的幅度極大可能在3.4%左右，達(dá)到2年以來(lái)的最高值。
5月份的CPI數(shù)據(jù)將對(duì)央行近期的利率政策產(chǎn)生重要影響。此前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾在6月5日表示：“是否加息要在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本月10日后公布5月份CPI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)之后才能決定。”
市場(chǎng)認(rèn)為，如果官方公布的CPI數(shù)據(jù)超過(guò)3%，央行將再次加息進(jìn)行調(diào)控。
為此，5月份的CPI數(shù)據(jù)成為本周以來(lái)資本市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。但有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，如果最終公布數(shù)據(jù)為3.4%，市場(chǎng)并不會(huì)有過(guò)激反映。
CPI沖力
按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局例行的信息發(fā)布日程，5月份的CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在6月12日上午10點(diǎn)公布。此前，包括巴黎百富勤、北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心等都預(yù)計(jì)，5月份的CPI同比漲幅都在3.2%以上。路透調(diào)查多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)測(cè)，5月份CPI中值同比增幅在3.4%。
上述預(yù)測(cè)都意味著，5月份CPI將可能在4月份超過(guò)3%的基礎(chǔ)上，再次超越央行全年3%的底線。
而6月份的數(shù)字將可能會(huì)更高。高盛亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅分析認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月CPI同比將達(dá)到4%以上。
拉動(dòng)CPI快速上漲的主要拉力是糧食、肉類(lèi)等食品價(jià)格的上漲。據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心6月8日公布，5月份豬肉價(jià)格比4月份上升約10%。目前食品價(jià)格占我國(guó)CPI的權(quán)重為33%，其中20%為肉禽及其制品價(jià)格和蔬菜，因此有理由相信5月份肉類(lèi)價(jià)格同比超過(guò)4月份。
此外，世界銀行中國(guó)代表處經(jīng)濟(jì)學(xué)家高路易日前指出，中國(guó)目前的糧食庫(kù)存 “不具備緩沖生產(chǎn)不足的能力”，糧食價(jià)格“短期內(nèi)可能因?yàn)楦珊怠?kù)存原因急劇上升”。
生產(chǎn)資料價(jià)格已經(jīng)逐步傳導(dǎo)到下游消費(fèi)產(chǎn)品。6月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份的PPI(工業(yè)制成品出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)，當(dāng)月工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.8%，其中原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲3.6%。
“比如冰箱、空調(diào)漲價(jià)就是例子，”中國(guó)物流信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師陳秀芝說(shuō)，“未來(lái)整個(gè)月CPI從上游傳下來(lái)已經(jīng)沒(méi)有多大阻礙，這與過(guò)去幾年不同。”
除了CPI的快速上漲，5月份的貿(mào)易順差也達(dá)到224.1億美元。至此，前5個(gè)月的貿(mào)易順差額為857.2億美元，比去年同期增長(zhǎng)了80%。這意味著央行通過(guò)外匯占款形式而被動(dòng)發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣較上月還將有所增加，對(duì)控制流動(dòng)性將產(chǎn)生較為不利的影響。
因此，證券界普遍認(rèn)為，從物價(jià)上漲和防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱兩方面因素考量，央行近期加息已是箭在弦上。“如果5月份的CPI是3.4%,已經(jīng)產(chǎn)生一定程度的通貨膨脹，加上現(xiàn)在存款實(shí)際利率仍然為負(fù)，央行就有充分理由加息，將實(shí)際存款利率變?yōu)?或正值。”銀河證券宏觀分析師張新法認(rèn)為。
加息方案
據(jù)記者此前掌握的消息，早在4月底，國(guó)家發(fā)改委下屬?lài)?guó)家信息中心的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部就曾向決策層提出，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)存在轉(zhuǎn)向過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，建議可以在“五一”長(zhǎng)假后連續(xù)2次分別加27個(gè)基點(diǎn)利率，或者一次性加息54個(gè)基點(diǎn)。他們認(rèn)為，加息應(yīng)達(dá)到一定力度，否則作用將不大。
其后，央行果然在5月19日起1年期貸款利率上調(diào)18個(gè)基點(diǎn)，存款利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)。
這次加息的力度比國(guó)家信息中心方面建議的要小，而且效果亦不明顯。5月份物價(jià)持續(xù)上漲，外貿(mào)順差更大，股價(jià)也上沖至4300點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，每日股市開(kāi)戶數(shù)也在30萬(wàn)個(gè)以上。投資和工業(yè)增加值在5月份也繼續(xù)快速增長(zhǎng)。在這種情況下，央行采納“連續(xù)兩次分別加27個(gè)基點(diǎn)利率”的建議而在6月份再次加息的可能性無(wú)疑在增大。
高盛亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅預(yù)計(jì)，今年剩余時(shí)間存貸款利率還將上調(diào)2次，每次調(diào)整幅度為27個(gè)基點(diǎn)。而巴黎百富勤分析師秦紅雨則認(rèn)為，也不排除一次加息54個(gè)基點(diǎn)的可能。
“央行對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控越來(lái)越具有藝術(shù)性，能在政策出臺(tái)之前引導(dǎo)市場(chǎng)的預(yù)期。”張新法認(rèn)為。
市場(chǎng)已經(jīng)消化加息預(yù)期
6月11日，市場(chǎng)正處在“5·30”暴跌后的恢復(fù)之中，走出反彈行情，上證指數(shù)收于3995.68點(diǎn)，上漲82.54點(diǎn)，盤(pán)中最高摸至4000點(diǎn)。如果近期加息，市場(chǎng)能否承受，會(huì)不會(huì)再次引發(fā)劇烈的波動(dòng)？
“很多海外投行預(yù)計(jì)5月份的CPI在4%左右，如果最終公布的數(shù)據(jù)是3.4%左右，那還在市場(chǎng)的預(yù)期之下，而且這幾天市場(chǎng)對(duì)央行的加息的預(yù)期已經(jīng)有所消化，上周五尾盤(pán)的跳水與近幾個(gè)交易日銀行股的弱勢(shì)，表明市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)加息有所預(yù)期。所以CPI數(shù)據(jù)公布后應(yīng)該不會(huì)對(duì)市場(chǎng)有比較大的沖擊。”張新法認(rèn)為。
另有市場(chǎng)人士認(rèn)為，從供給需求的角度來(lái)說(shuō)，銀行儲(chǔ)蓄搬家的情況還在持續(xù)，相對(duì)于有限的市場(chǎng)供給，17萬(wàn)億的居民儲(chǔ)蓄余額仍然是個(gè)可靠的大后方。
央行上海總部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末，上海市中外資金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額27122億元，同比增長(zhǎng)10.1%，增幅創(chuàng)2002年11月以來(lái)的最低值，比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。中外金融機(jī)構(gòu)新增本外幣各項(xiàng)貸款82億元，比上月少增170.5億元，同比少增206.3億元，而外匯貸款同比多增1.02億美元。
對(duì)此，央行上海總部表示，“在牛市思維的主導(dǎo)下，企業(yè)和居民對(duì)資金流動(dòng)性的偏好以及選擇證券資產(chǎn)的行為暫時(shí)不會(huì)顯著改變。”
“將會(huì)在4000點(diǎn)左右震蕩吧，如果政策面沒(méi)有大的利空，市場(chǎng)的信心還會(huì)在恢復(fù)的過(guò)程中。”申銀萬(wàn)國(guó)宏觀策略部總監(jiān)李蓉判斷。
上個(gè)月，滬深股市不受5月19日加息的影響，仍然持續(xù)大漲，上證指數(shù)甚至一路達(dá)到4300點(diǎn)才開(kāi)始回調(diào)。
“短期內(nèi)市場(chǎng)參與者面臨著投資目標(biāo)的選擇。大量缺乏業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股在本輪下跌過(guò)程中遭遇數(shù)個(gè)跌停，但是在大盤(pán)反彈過(guò)程中卻并未有效反彈，仍有637家個(gè)股與5月29日收盤(pán)價(jià)相比跌幅大于20%，資金從題材股以及績(jī)差股中撤出轉(zhuǎn)向績(jī)優(yōu)股的趨勢(shì)較為明顯。這一調(diào)整過(guò)程目前仍未結(jié)束，預(yù)計(jì)本周A股市場(chǎng)仍將以振蕩調(diào)整為主。上市公司中期業(yè)績(jī)變化情況將在調(diào)整后成為新的影響市場(chǎng)短期走勢(shì)的決定性因素。”中信建投證券策略師陳大慶分析說(shuō)。(記者 肖明 劉翼)
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